针对阿里巴巴集团涉嫌证券欺诈，北京一家律师事务所已于日前面向全球启动征集投资者共同参与集团诉讼的活动。在此之前，美国已有7家律所分别展开对阿里巴巴的调查，准备接受投资者委托发起集体诉讼，其中一家已以涉嫌违反证券法为由将阿里巴巴集团及包括马云在内的部分集团高管告上联邦法院。一家在美上市的中国企业遭遇中美两国律所的“分兵聚击”，这在中国概念股历史上还是第一次。

去年9月在美上市的阿里巴巴，曾经集“万千宠爱”于一身，其超额认购率、高额的IPO定价和上市后股价的一路走高，一扫中概股在美国不断遭遇挫折积累下的低迷“士气”，马云也因一举摘得“亚洲首富”桂冠而人气高涨。但是，时间仅过去了不足半年，阿里就遭遇了售卖假货的指控，如果其涉嫌欺诈被法院坐实，将面临巨额赔偿。

事实上，阿里与我国前几年风光一时的“中概股”的遭遇几乎如出一辙，上市时春风得意，上市后即遭遇质疑。一些机构从企业发布的招股书找出瑕疵大肆做空，导致一些企业股价暴跌，有的不得不退市了之，“中概股”在美国市场上的名声也越来越差。阿里是否会重蹈“中概股”覆辙，目前还不能下结论，但是在这一过程中，阿里确实要汲取一些教训。

阿里借助互联网新经济的出现而迅速崛起，成为国内首屈一指的网络公司，它的网络销售模式甚至改变了我国传统的商业形态。但是，阿里利用第三方平台搭建的网销空间存在先天不足，缺乏对在淘宝网等平台上注册的卖家进行审查监督的足够能力。这种便捷的营销模式让阿里拥有了广阔的市场，获得了巨大的商业利润，但也给它埋下了隐患。当它成为上市公司后，市场不可能对这种存在巨大缺陷的营销模式不闻不问，但阿里显然对此还缺乏足够的准备。资本市场是信息公开的市场，企业上市后必须彻底公开所有信息，投资者也有权以股东的身份不断向公司提出质疑。但是，阿里像很多中国企业在A股上市时一样，习惯用华丽的词藻来包装企业，缺乏一种诚实地面对投资者的态度。阿里在筹备上市期间，曾经在A股、港股和美国之间多次徘徊，最终选择了赴美上市。当然，对阿里来说，这种选择也有其不得已的苦衷，由于它在某些方面不符合A股和港股的上市标准，最终只能选择美国。相比在A股和港股上市，赴美上市为阿里建立起更雄厚的市场声誉，但也使阿里面临更严峻的挑战。美国市场的大门对全球各地企业赴美上市敞开，但美国又对上市企业设立了严格的监管制度，且其合法的做空机制也使上市企业经常遭遇做空机构的袭击。前几年，多家中概股公司在著名做空机构“浑水”的围剿下饮恨华尔街，而阿里此次遭遇的则是来自国内监管机构的批评，这使其承受了比当年其他中概股更严峻的压力。尽管其与监管机构的矛盾已经化解，如果其在A股上市，这场风波也许可以很快平息，但由于其在美国上市，投资者一定会抓住这个问题穷追猛打。

俗话说，“吃一堑长一智”。阿里作为一家优秀企业经历了很多市场风险，它是在激烈的市场博弈中成长起来的。但是，阿里刚刚进入资本市场，对资本市场规则的了解还停留在书本上，而在中国特殊的政商环境里，顺风顺水的阿里也养成了傲视市场的个性。在笔者看来，阿里需要认真补上资本市场这一课。要避免“中概股”之殇，度过这场危机，阿里还需以诚实的态度，切实克服营销模式存在的缺陷，从而在投资者中建立起充分的信任度。