2014财年第4季度业绩差于预期，是由于低于预期的移动ARPU及较弱的用户增长。

分别下调15-16财年移动收入预测10.0%16.0%，是由于移动用户和ARPU预测的调整。公司的15财年的18百万用户增长指引低于预期，因市场竞争加剧。

预期15-17财年的纯利率为4.2%/4.6%/4.8%，是由减少手机补贴及受益于15财年塔公司的成立。

维持公司的投资评级为“买入”及目标价从14.40港元下调至14.10港元。基于调整用户数及ARPU值预测，我们分别下调15-16财年每股盈利预测2.5％/5.0％。新目标价相当于21.8倍15年市盈率、19.8倍16年市盈率、18.4倍17年市盈率及1.1倍15年市净率。我们维持公司的投资评级为“买入”，基于正式授予FDD的4G运营牌照，及利润率的提升。