《华尔街日报》网络版发表分析文章称，过去10年，全球风投在印度的投资大起大落。投资者认为，薄弱的电信基础设施阻碍了印度互联网的增长。坑坑洼洼的公路、缓慢的邮政交付系统以及主要以现金为基础的经济对Snapdeal等电商公司构成了挑战。而如今，随着阿里巴巴集团实现了创纪录IPO，投资者再次聚焦印度创业公司，希望寻找到下一个阿里。去年，全球风投在印度投资了300笔交易，总额达到40亿美元，是10年前的14倍。

以下是文章全文：

投资者兴趣大增

维克拉姆·考普拉(Vikram Chopra)用了三年时间构建其在线家具购物网站。该网站面向印度消费者，运营资金主要来自德国的一家科技创业公司孵化器。

但是考普拉表示，过去几个月，投资者对于其网站FabFurnish.com的兴趣大增。几家全球风投公司和对冲基金都已表示，他们有兴趣投资考普拉的网站。考普拉现在正考虑新一轮融资，融资额可能超过迄今为止筹集到的2000万美元总额，即便考普拉认为FabFurnish未来两年内不会盈利，现在还不需要这笔现金。

“几年前，大家都想先看到盈利，”考普拉称，“而现在，投资者更多的关注你需要多少资金抵挡竞争，打压其他竞争对手。”

随着投资者寻找下一个阿里，全球资金正涌向印度创业公司。阿里去年上市，融资额达到创纪录的250亿美元。

印度数据追踪机构Venture Intelligence的数据显示，去年，全球资本家在印度投资了300笔交易，总额达到40亿美元，是2013年投资额的近两倍，是10年前的14倍。

近期进入印度市场的风投公司包括俄罗斯投资公司DST Global、纽约对冲基金Falcon CapitalEdgeLP。硅谷知名风投Accel Partners上周宣布，面向印度早期科技公司成立一只3.05亿美元的基金。阿里早期投资者软银去年向电商网站Snapdeal.com和另外一家印度创业公司投资了逾8亿美元。

创业公司估值飙升

投资者兴趣的大增也推高了众多印度科技创业公司的估值，一些人甚至认为产生了泡沫。在去年12月从美国投资公司老虎环球基金、新加坡主权财富基金GIC筹集到了7亿美元资金后，印度电商公司Flipkart Internet Pvt现在的估值达到110亿美元，超过了美国云服务公司Dropbox。此外，Snapdeal现在的估值为20亿美元。号称是印度Uber的打车服务Ola估值为10亿美元。这些公司都未实现盈利。

印度创业市场资金流入的加快源于导致创业公司估值高企的风投资金的增长以及阿里成功IPO后投资者对亚洲科技公司兴趣的提升。

投资者称，他们还被印度巨大发展潜力所吸引。印度人口数量为12亿，接近中国，但是从互联网渗透率到在线消费的各个方面都落后于中国。摩根士丹利2月发布的一份报告显示，2013年，只有17%的印度人上网，而中国和巴西都超过了45%；印度年电子商务销售额大约为30亿美元，而中国为3140亿美元，美国为2550亿美元。

Venture Intelligenc的数据显示，过去10年，全球风投在印度的投资经历了多次大起大落。2011年，全球风投在印度的投资额达到39亿美元，但次年就下降了三分之一以上。持怀疑态度的投资者认为，薄弱的电信基础设施阻碍了印度互联网的增长。坑坑洼洼的公路、缓慢的邮政交付系统以及主要以现金为基础的经济对Flipkart、Snapdeal、FabFurnish等电商公司构成了挑战。

风险

印度创业公司数量实现了增长，但在线消费者的规模依旧不大，这使得竞争愈加激烈。普华永道印度公司预计，价格战已导致印度在线零售公司在截至2014年9月的季度里的亏损额达到创纪录的100亿卢比(约合1.6亿美元)。

“这些企业的一大风险在于，他们持续需要大笔资金，”私募股权公司Baring Private Equity Partners India主理合伙人劳尔·巴斯因(Rahul Bhasin)表示，“当资金枯竭时，会发生什么呢？”Baring正在对印度的医疗保健和其他实体公司进行投资。

但是一些资深人士认为，有迹象表明印度此次的互联网用户增长不是昙花一现，这其中包括红杉资本印度董事总经理沙林达·辛哈(Shailendra Singh)，他已在红杉资本供职9年。印度廉价智能机销量的爆炸性增长首次让数百万印度人使用上了互联网。而且，这种增速还在加快。印度互联网和移动协会称，截至2014年底，3.02亿印度人正在使用互联网，较2013年增加42%，是2011年的2.5倍。

“尽管存在一些泡沫，但确实有具备实力的公司筹集到了资本，展现出了增长。”印度风投公司Matrix Partners India董事塔伦·戴伟达(Tarun Davda)表示，他也投资了Ola。戴伟达表示，过去几个月，Ola每个月提供的打车量增长了50%以上。

印度证券监管部门也在尝试鼓励创业公司增长，该部门在周一表示，计划松绑一项要求企业在申请上市前必须实现三年盈利的限制。

考普拉在2012年从商学院退学，获得了德国Rocket Internet AG公司的种子轮投资，合伙创建了FabFurnish。他说，公司在截至3月的财年中的营收为22亿卢比(约合3500万美元)，本财年预计将增加两倍。

近日，FabFurnish开始为注册用户提供至多1.1万卢比的代金券，沙发销量也增长了60%。FabFurnish已经开始为德里、孟买、班加罗尔的买家家中提供试坐沙发，以让他们“真实感觉”产品。FabFurnish还向一些高端家具买家提供免息贷款。

考普拉称，FabFurnish在家具上获得的利润率在40%至45%，即便打折依旧可以实现盈利。

FabFurnish竞争对手Pepperfry.com、UrbanLadder.com也一直在忙于融资。Pepperfry在去年5月的B轮融资中获得了1500万美元的投资。和FabFurnish类似，Pepperfry为注册用户提供1万卢比的代金券。