作者： ■孙铭训

一向红红火火的特斯拉近日被标普评为B-，其发行的债券也获得同等评级。按照国际惯例，这就是典型的垃圾股。另一方面市场依然保持对特斯拉车型的热爱，Model S产能不够，供不应求。

但对于特斯拉，来自资本市场的信任或热度，是保证其产能扩张、新品研发的资本保证。截至一季度末，特斯拉持有的现金、现金等价物和短期有价证券总额约为26亿美元。降低评级目前来看并不会影响特斯拉正常的运营活动。

但特斯拉与其他整车企业不同，它在生产、销售的整个过程中都需要庞大的现金流，特别是在流通领域。

汽车行业知名分析师贾新光认为，特斯拉的发展面临两大挑战，第一它需要自己投资建设销售终端的展厅及售后服务中心，第二是基础设施不完善，特别是在中国，个人充电桩的建设阻力很大，它并不能复制在美国的模式。

按照传统整车企业的发展模式，汽车企业的资本投入大部分都集中在前期的生产和市场宣传环节，而下游的店面及售后维修厂则由经销商投资人负责，而且经销商大都需要预付款，以保证汽车制造企业的现金流。

但特斯拉却打破了这一业态，它像苹果自建销售展厅和维修中心。但汽车的体验展厅与维修中心的成本跟苹果等数码产品完全不在一个数量级上，一个汽车4S店的投资成本至少是3000万，即使特斯拉的展厅标准会有降低，但也要有几百万的成本。

美国的消费者大部分都有住独立的别墅，有固定的停车位，家庭充电桩安装利益相关方单一，特斯拉要投资的只是公共充电站。而在中国，特斯拉还要关注家庭充电，因为大部分消费者都住楼房，小区的停车位都比较紧张，且牵涉多方利益，即使某些新小区允许安装充电桩，也要通过电力电网、小区物业、消防部门等的允许。

根据一位机构分析师的估算，目前中国一个小区要安装充电桩，仅电网升级就需要大约40万元。

尽管目前特斯拉在国内的主要消费群体还是一些富豪和具有创新精神的创业家。但同其他品牌一样，它有创新尝试消费群体、跟进者消费群体和大众消费群体，目前特斯拉还是享受跟进者市场阶段，上述分析师认为特斯拉在这个市场上的空间只有一万辆左右，市场很快就会饱和。而如果要上量，就至少要到拓宽这个市场。而要做到这些，特斯拉就必须解决家庭充电的问题，同时还要加大维修中心的投资。

据了解，在私人充电桩安装方面，特斯拉外包给了各地的第三方电力公司，消费者只是免费获得配套的充电电源线及接口，而第三方公司的劳务费及所产生的材料费用则需要消费者自己承担。

当然，现阶段特斯拉的消费者更多是一些富豪、创业家。他们对所付出的使用成本并不敏感，甚至有的人还会购买一些设施进行公共设施的投入。

例如，特斯拉车主宗毅现在开始的北京至广州的特斯拉自驾之旅，按照他自己的解释就是，要打通中国第一条电动车南北充电之路。为了完成这次旅程，他寻求沿途酒店或餐饮饭店的充电支持。并承诺所有的充电桩是由他的公司赞助。但对于更多的消费者而言，购买特斯拉并不是为了跑长途。