到底是投资者又一次头脑发热了，还是Uber这家初创公司真的值这么多钱？

文｜董晓常

打车应用公司Uber还没上市，不过这家初创公司已经做到了很多上市公司都做不到的事情。6月初，Uber宣布最新一轮融资达到12亿美元，而其估值达到182亿美元。

对于初创公司来说，这是一个惊人的估值。相比较来看，Twitter已经上市，拥有2.32亿月活跃用户，但现在的市值也只是196亿美元。

作为一家创业公司，Uber只有4年的历史。和滴滴打车这样的打车软件不同，Uber以豪华轿车出租车服务起家，后来才逐渐推出了出租车和非豪华车的打车服务。关于Uber的估值，过去几年一直伴随着很多争议，大部分的质疑都是估值偏高。去年7月，Uber的估值达到35亿美元；今年年初，Uber的估值达到了100亿美元；而现在，182亿美元的估值让之前的讨论看起来有点过早了。

鼓吹者认为，Uber会是下一个千亿美元级别的公司，而质疑的人认为Uber很可能像Groupon那样昙花一现，因为Uber提供的服务看起来门槛并不太高，而且还有Lyft这样依靠价格竞争的对手。那么Uber的投资者为什么愿意给出182亿美元的估值呢？

Google Google为这家公司做了巨大的背书。在去年8月的3.5亿美元C轮融资中，Google Ventures投资了2.58 亿美元，这是Google Ventures最大的一笔投资，据说Google创始人拉里·佩奇亲自促成了这笔交易；今年5月初，Google还把Uber整合进了移动版的Google Maps(全球超过10亿安装量)；此外，Uber此前还订购了Google的无人驾驶汽车。

收入 Uber是个有收入的公司，而且增长速度非常快。现在Uber的服务已经覆盖到全球37个国家的128个城市。去年12月的一份记录显示，Uber每周的营收额达到2000万美元。而Uber CEO Travis Kalanick最近称，公司的收入每半年便会增加1倍。当然更重要的是，Uber能够保持20%的毛利率。

大故事 Uber并没有把自己看成一个单纯的打车公司，而是致力于成为“生活方式与派送物流间的桥梁”。此前，Uber已经尝试进行了冰淇淋、烧烤以及流浪乐队的快递服务。当然，仅仅打车本身也是一个比想象中大得多的市场。Kalanick称，2009年，旧金山整个普通出租车和豪华出租车市场的规模是1.2亿美元，但Uber现在在旧金山的收入规模已经达到几亿美元，而且仍然保持高速增长。

Uber获得182亿美元的估值还有一个很重要的外部环境—整个技术行业正在经历一个估值偏高的周期。5月的TechCrunch Disrupt纽约大会上，一些资深的投资人都认同这个观点。

过去半年，一系列技术公司都在趁着这波高估值周期进行融资和公开上市。去年，Airbnb、Dropbox、小米科技三个创业公司都达到了100亿美元的估值。此外，京东5月份在美国上市，而蘑菇街刚刚融资2亿美元，估值超过10亿美元。

不过，对比一下之前滴滴打车和快的打车的烧钱大战，Uber的价值在于其真正改变了一个行业。旧金山出租车司机协会(SFCDA)的一份报告称，在12个月内，全旧金山8500多名注册出租车司机中的1／3(超过2800名)都从原有出租车公司跳槽转而加入Uber、Lyft或Sidecar这样的公司。Uber在5月底公布的一个数据称，纽约市UberX司机平均年收入接近9.1万美元，旧金山也超过7.4万美元，而美国普通出租车司机平均年收入为3万美元。

同样一个事情，一种解决方案是花钱邀请用户过来，另一种解决方案是让用户看到巨大的利益主动参与进来，这才是让Uber投资人疯狂的原因。一个初创公司最有价值的不是有多少用户，或者占据了多高的市场份额，而是不靠钱就能解决一个重要的需求。如果靠钱就能够解决核心的问题，那么投资人根本就不需要创业公司来做事情了。对一个初创公司来说，最重要的就是头脑和创造性，而不是资金，商业就是这样。

董晓常是本刊快公司主编。这个栏目已经持续3年，是《第一财经周刊》最受欢迎的栏目之一。