8月19日，如约来到会议室接受采访的联想控股高级副总裁、联想之星总经理唐旭东，身着淡蓝色暗格衬衫。金边半框眼镜背后的眉间，一条竖纹是多年凝神思考的结果。

成立仅6年，联想之星已经成为联想控股的三个业务部门(战略投资部、市场管理部和孵化器投资部)之一。

对社会，联想之星肩负着科技成果转化的重任，对联想控股，联想之星实现着品牌增值的功用。尽管最初的定位是“公益性”的组织，但联想之星的财务回报能力也开始显现，对应激励机制的结构也开始面临挑战。

8月7日，手游发行商乐逗登陆纳斯达克，成为联想之星被投企业中的第一个上市企业。投资3年，联想之星获得了近百倍的投资回报。但让记者意外的是，联想之星的投资团队并非和业界投资人一样享受“管理费＋carry”的薪酬模式，而是遵循联想控股的薪酬福利体系。

“这是一个很敏感的问题，也是一个我回避不了的问题。”谈及联想之星的激励机制，唐旭东以这样的话语开场。

在乐逗游戏的案例中，为保证企业管理团队拥有足够的话语权，联想之星在乐逗游戏的后续融资中非但没有跟投资，更是将所持股权的一半转让给同为联想系成员的君联资本。没有财务回报的压力和动力，正是这种选择的前提之一。

“要算大账不要算小账。第一，从回报来看，控股是君联最大的LP，在GP里面也是控制性的股东；第二，我们一部分的股权调整使得君联资本的资源能够引进来，也让企业在强化自己的管理话语权上得到加强。”唐旭东强调，这样的选择并不会影响控股层面的整体收益，且有利于被投企业的发展。

应该说，联想之星不是一个标准的投资基金。未来，其激励机制将以何种方式体现，将是控股层面亟须面对的选择。“激励是行业的人都很关心的，联想之星的影响力起来之后也会有很多来自市场上的压力。”一位投资行业人士对本报记者表示。

“做早期投资这个事儿，联想之星这个平台是不错的。一是这个基金的特性比较适合早期投资——联想控股是联想之星唯一的LP，相对比较长期。二是联想之星本身有资源和品牌，比如创业培训、CEO特训班。”上述人士认为，尽管团队的激励和Carry问题暂未解决，但联想之星对于年轻投资人而言仍是一个较好的发展平台。

除了联想之星，唐旭东同时负责联想控股的人力资源体系，对激励机制也自然有自己的一番见解。

据唐介绍，同为联想系的风险投资机构君联资本在市场化的初期曾经历过管理费不够用，不得不以向联想控股借款的方式为团队成员发放年终奖金的时期，直到一二期基金的口碑显现后，才终获得在业界有竞争力的收入。

“我不希望联想之星第一个阶段走的那么苦。”唐旭东不愿让联想之星的激励机制过快的市场化，希望团队成员在联想控股的大平台上有更多的时间成长。(编辑 段晓燕 林坤)