李向东

每年年底都是P2P平台的坏账风险高发期，而今年尚未到年底，已经曝出多起坏账及“跑路”事件。这些事件中最受关注的，除深圳红岭创投主动曝出被骗贷1亿元的消息外，就要数国庆后年仅22岁的铂利亚老板滕海川“跑路”事件。而这两起P2P平台的风险都源自大单业务。因此，中国银监会创新监管部主任王岩岫早前在深圳2014中国互联网金融创新与发展论坛上特别强调，“P2P平台必须坚持小额化，支持个人和小微企业的发展，项目一 一对应的原则。”

而最新的调查数据显示，包括P2P、互联网理财在内的互联网金融产品服务在网民间渗透率已达61.3%。但就是这样高使用率的一个行业，部分从业企业却害怕长大，越发展壮大，越胆战心惊。“我们不是输给互联网金融，而是输给不信互联网金融。”广东互联网金融协会会长单位、广州万惠投资管理有限公司总经理胡新表示。

目前互联网金融行业正处在高速成长期，过快的行业发展速度掩盖了许多行业问题，比如平台本身提供担保、超法定标准的利率水平等，致使来自任何一个政策方面的风吹草动，都会给企业的发展方向带来致命性打击。不过，也有企业认为，只要坚持住自己的底线，并坚持向上下游扩展资源，可以不惧政策变动。

野蛮生长

艾媒咨询最新发布的互联网金融用户调查报告显示，国内互联网金融业务在网民间渗透率已超六成，而随着P2P借贷、众筹融资等模式发展及资本与需求推动，我国互联网金融渗透率将进一步提升。

这份报告意味着，我国超过六成的网民使用过互联网金融产品，包括第三方支付及其他互联网的金融产品等。调查同时发现，中国互联网用户对第三方支付“最买账”。在网民对各类互联网金融产品(服务)认知度的调查中，第三方支付认知度领先，占比达76.3%。艾媒分析认为，这与电子商务兴起较早及线下支付场景丰富等因素相关。

而互联网金融行业变化之快，也令传统金融企业自叹看不透。比如去年支付宝推出余额宝，以高收益著称并迅速占领货币基金市场，成为中国最大的基金，风光无限。然而，仅仅一年过去，根据财经网统计，10月7日互联网理财产品榜单排名靠前的产品分别为E钱袋(7.503%)、平安盈(4.958%)和工银现金宝(4.791%)，而薪金宝、余额宝和现金宝在榜单上列倒数三名。其中余额宝收益率已经跌至4.089%，位列倒数第二位。

变化快意味着不稳定，而不稳定中也往往蕴藏着风险。在深圳主办的2014中国互联网金融创新与发展论坛上，中国银监会创新监管部主任王岩岫表示，虽然中国银监会对互联网金融监管持开放态度，但必要的政策底线还是必须要坚守的。在这次论坛上，作为监管部门负责人，王岩岫首次提出互联网金融监管的十原则，包括落实实名制原则、明确P2P机构是信息中介、不得自保自融、投资人资金要进行第三方托管、P2P机构不得从事贷款和受托投资业务、要充分披露信息揭示风险等。

而中国社会科学院金融研究所所长助理杨涛也认为，P2P网贷开启了金融发展的全新思路，虽然P2P业务的发展给现有监管体系带来了不小的挑战，但对于该业务模式的创新，监管层应该给予适当的、更好的监管，而不是简单地扼制。

小额可控

对于互联网金融的发展进程，胡新也有自己的一番理解。他认为，互联网金融可以分为三段式，金鸡独立的互联网金融1.0时代是互联网巨鳄们的圈地运动，以天弘基金的余额宝为代表的宝宝系列，开启了全民理财。百花齐放的互联网金融2.0时代是群雄并起的资源抢夺战，以P2P和众筹为代表多为直接融资。大放光彩的互联网金融3.0时代是优胜劣汰的王者之争，讲求产品为核心、平台为基础的资产证券化。“寡头垄断的互联网金融1.0时代已经过去了，目前正从2.0时代过渡到3.0时代。这是我们的机会，也是我们的挑战。”胡新表示。

但最令行业不安的是，行业发展过程中的两个“大”。一个“大”是指大额业务。在基于互联网大数据的风险控制机制逐步成熟后，由小额业务向大额业务延伸几乎是每一家P2P平台的天然冲动，大额业务带来的风险正在不断演化出坏账“跑路”等事件，去年年底的P2P企业倒闭潮也缘于这个原因。本来，年底资金紧张，是传统金融机构坏账的高发时间段，但现在这种高风险开始向互联网金融领域扩散。另一个“大”也是由此带来，如果P2P平台企业守规矩一单一单地坚持小额业务，那么行业的高利润业务势必被更激烈冒险的企业抢走，错过互联网金融快速发展的好时机。而政策随时可能出现的调整，也给逐步做大规模的企业带来政策风险。

对目前的P2P企业来说，最保险的一个安全底线仍是坚持小额业务。深圳市融金所投资管理有限公司(以下简称“融金所”)总经理黄敏认为，只要企业坚持住自己的底线，并只坚持向上下游进行关联性扩展，可以不惧政策变动。黄敏所在的“融金所”就坚持只做车贷，因业务关系也只做小额业务，目前公司运营很稳定，而且也有赢利。“我们将来的业务扩展也肯定沿着车贷这个思路走，而不会向不熟悉的领域盲目延展。”但在他看来，目前平台的困难在于利率的限制，“如果只坚持目前的法定利率水平，民间P2P平台的优势就无法显现出来。”