文/林建荣

一年一度的“双十一”购物节又将挑战中国的网络支付系统，而作为“双十一”主战场“天猫”的直接支付工具，成立才一年多的余额宝也如临大考。

作为支付工具，余额宝必须具备在用户“秒杀”产品后快速支付的流动性；而作为一款货币基金，余额宝又必须在保证流动性的同时兼顾其原有的收益率水平。那么，余额宝能hold住吗？

流动性仰赖大数据

2013年6月13日余额宝上线后，不到半年即参与“双十一”网购节的支付。考虑到传统架构或无法应对“双十一”激增的交易量，余额宝方面提出了抛弃传统的IOE架构(以IBM小型机、Oracle数据库和EMC存储设备为代表的数据库体系)，将全部后台系统迁移到阿里云的非IOE架构上，这一转移应该是余额宝接入“大数据”的最重要里程碑。

目前，天弘基金正在建设具有云特色的云数据平台，余额宝数据“上云”和余额宝实时监控系统设计开发是其中两项最主要的内容。

所谓余额宝数据“上云”，就是把余额宝的数据迁移进入大数据中心的云数据平台。2013年9月26日，余额宝成为国内首只“入云”的基金，云直销系统的各项技术性能得到显著的提升，这也助力了余额宝的“双十一”表现，余额宝成为当日最快的支付方式，2013年11月11日单日迎接赎回61亿元。

而余额宝实时监控系统则是天弘基金创新支持部与支付宝团队合作完成的一个数据监控项目。通过这个数据监控系统，天弘基金可以实时了解余额宝资金的申购、赎回情况，还可以预测未来一个月内的申购、赎回资金情况，有利于基金经理更好地制定投资决策及风险控制。

基于对大数据的运用，天弘增利宝货币(直接与余额宝对接)基金经理王登峰对《第一财经日报》表示：“余额宝今年备战‘双十一’和去年相比呈现出三个不同点。首先是布局的资金更多，以充分保障基金流动性；其次，今年的大数据分析更为精细，基金对客户申购赎回情况、客户结构、客户行为特征都有了更深刻的理解，大数据对投资预测的支持也更为精准；再次，余额宝半年前就在为‘双十一’做准备，近半年来陆续安排资金在‘双十一’前后到期，充分保障基金流动性。”

天弘基金披露的余额宝三季报显示，截至三季末余额宝规模5349亿元，每天的申购赎回规模多在上百亿元，已经超过去年“双十一”的单日赎回量。但值得注意的是，从天猫“双十一”历年的成交额来看，今年也不排除出现出乎意料的情况。

2009年，淘宝“双十一”销售额1亿元；2010年销售额增加了8倍多，增至9.36亿元；2011年，成交额飙升至52亿元；2012年，在“双十一”实现191亿成交额后，也曾有市场人士预测这一额度将很难被超越；而2013年，天猫“双十一”成交额突破350亿元。

收益率将在4%左右徘徊

11月以来，余额宝收益率不断下行，七日年化收益率趋近于4%。11月8日，余额宝万份收益1.0859，七日年化收益率4.0680%，这与去年同期的4.8%左右已有一定的差距，而和余额宝成立以来最高6.76%的收益率更不可同日而语。

“双十一”之后，余额宝的收益走向也是基金持有人关注的热点。对此，王登峰分析称：“由于经济企稳基础不牢，下行压力仍然较大，货币政策将延续定向宽松态势，央行将持续向市场注入流动性，财政政策将逐渐放松以托底经济。比较宽松的资金面也是为了配合目前的经济状态，所以货币基金收益继续向正常水平稳步回归是必然趋势，估计未来会在4%上下徘徊。”

同时，尽管资金面宽松是年底货币市场的大背景，但近期也有了一丝曙光，王登峰表示：“明年春节可能是个可以关注变化的时间点。”