新浪科技讯 北京时间11月26日早间消息，携程网(Nasdaq:CTRP)今日公布了截至9月30日的2014财年第三季度未经审计财报。报告显示，携程网第三季度净营收为人民币21亿元(约合3.47亿美元)，同比增长38%，超出分析师此前预期；归属于公司股东的净利润为人民币2.17亿元(约合3500万美元)，同比下滑42%。

财报发布后，携程董事长兼CEO梁建章、携程旅行网副董事长兼总裁范敏、COO孙洁、首席战略官武文洁、CFO王肖璠等出席了随后举行的财报电话会议，解读财报要点，并回答分析师提问。

以下是分析是问答环节主要内容：

瑞信分析师韦迪(Dick Wei)：公司如何预测四季度各业务线的业务量和定价变化趋势？明年的情况如何？

武文洁：携程预计第四季度净营业收入同比增长率约为30%，如果能够实现，全年的增长将超预期。

住宿预订业务方面，预订量增长同比将达到40%-50%，价格下降5%左右，每间夜酒店获得的佣金会下降5%-10%，营收增长25%-30%；交通票务预订量预计同比增长55%-65%，营收同比增长预计为25%-30%，增长的主要驱动力是机票预订业务；预计旅游度假业务营收同比增长为15%-25%；商旅管理业务营业收入的增长预计达到25%-30%。

摩根大通分析师阿莱克斯·姚(Alex Yao)：今年公司进行了一些战略投资，明年的投资领域主要有哪些？如果明年的市场竞争情况稳定，请预测一下公司的利润率变化趋势？

梁建章：明年公司仍将继续进行战略投资，并且市场竞争仍将非常激烈。目前一些竞争者的估值比携程要高很多，手上可以用来投资的资源也非常丰富。

武文洁：携程明年将继续注重有效投资，快速提高市场份额。公司将在移动互联网，开放平台，技术，品牌知名度和创新方面大力投资。

四季度公司决定加快投资，预计四季度将亏损，不按美国通用会计准则计算的营业利润率-12%~-17%，如果取中间水平-15%，环比下滑26个百分点，同比下滑35百分点。

预计四季度毛利率环比将下降2个百分点，同比下降3个百分点，主要是酒店优惠券，产品结构调整以及预订费用提高导致。其中发放酒店优惠券的影响为1个百分点，四季度占酒店佣金营收将达到20%，此前为18%。产品结构以及预订费用方面，低利润率产品增加，比如团购和新产品。

营销支出将导致利润率环比下降9个百分点，同比下降12 个百分点，主要由于品牌广告的增加和产品推广，另外四季度是淡季。

产品研发方面的投入导致利润率环比下降13个百分点，同比下降18 个百分点，主要原因是研发人员数量的增加导致。三季度末起，公司开始招聘线下推广人员和线上研发人员，所以这方面支出将全部计入四季度财报中。

一般费用及行政费用导致利润率环比和同比分别下降2个百分点，主要是新业务部门的扩张造成。

摩根士丹利分析师George Meng：公司是否会利用在酒店批发方面的优势来吸引更多用户和打压竞争者？酒店批发商贡献的营收占比是多少？如果这个比例在增加，对公司的营收增长有何风险？公司对酒店自营业务和第三方业务的战略定位是什么样的？

孙洁：携程在开放平台上与酒店批发商的合作是为了能向消费者提供有竞争力的价格，公司也与其他小公司均保持着联系，以保证产品的多样性。酒店批发商贡献的营收占比很小。

汇丰银行分析师曾祺(Qi Zeng)：公司对明年旅游度假业务的定价趋势有何预测？

孙洁：公司旅游度假业务的预订量和购买人数都有不错的增长，每个季度都能达到同比50%增长，但是今年由于马航事件，菲律宾和越南，这部分表现一般。预计明年的政治形势将趋于稳定，定价也将回升。公司将继续与开放平台上二三线城市的商家合作，让消费者拿到最合适的价格。

高盛分析师方非(Fei Fang)：中国经济的增长目前存在压力，公司一些竞争者增长缓慢，携程对明年的旅游市场如何预测？

梁建章： 公司认为旅游市场的需求依然强劲，因为国民的钱没有花在房地产市场和车市上面，虽然中国GDP的增长只有个位数，但收入的实际增长应该更高，旅游花费的增 长速度应该是GDP和收入增速的两倍。尤其是在高端旅游领域，公司的境外游，境外酒店和机票业务的增速也将是国民收入增速的两倍。

巴克莱资本分析师艾丽西亚·叶(Alicia Yap)：可否将介绍公司住宿预订业务的业务量细分？比如，四星和五星酒店的预订量是多少？三星以下是多少？通过团购得到的预订量是多少？酒店批发预订量？开放平台的预订量？

孙洁：公司各部分业务的营收贡献都很平均，没有重点依赖哪项业务。

武文洁：三季度公司国际酒店业务预订量同比增长了90%；团购业务量翻倍，跻身国内酒店团购提供商的第一方阵；预付费酒店业务量增长超过200%，对每间夜酒店业务的贡献达到20%。

美银美林分析师梁伟亮(Eddie Leung)：可否介绍一下公司每单获取佣金和每间夜酒店预订获取佣金的变化趋势？行业的影响有多大？优惠券的影响有多大？公司提到说四季度研发人员会有大的增长，目前这个数字是多少？这个季度末将增加到多少？

孙洁：公司机票业务的佣金根据市场情况变化而变化，与季节性有关系；此外，这部分佣金包含固定佣金和弹性佣金两部分，最近航空公司降低了固定佣金部分，因此公司从机票业务获取的佣金有下降，但总体影响不大，目前的佣金率为4%-5%。

为了争取更大的市场份额，公司的平均酒店销售价格会逐步温和地下降，但目前现有的酒店房源价格会随通胀上涨而上涨。公司酒店业务整体佣金率为10%- 15%，预计未来这一比例还将持续。目前中国酒店市场的佣金率是14%-15%，这一佣金比率对于主流酒店产品还是可持续的。

公司目前员工数为3万，技术和研发人员同比增长了1700名，目前有3000名技术人员和5000名研发人员。

派杰分析师Michael Olson：几个季度之前，我们可能无法想象携程会投资像游轮这样的项目，未来公司还会在哪些领域进行投资？

梁建章：公司有意投资目前资产价值较高的行业，跟流量相关的资产目前看起来价值比较高，但投资的时机非常重要。携程对投资的领域持开放态度。为了能够使投资项目与公司业务的产生协同效应，公司将主要投资于行业的领军企业。

麦格理分析师邵炯(Jiong Shao)：公司三季度的营运开支环比提高了30%，预计四季度还有同样的环比增长，而同比达到超过100%。四季度营运开支中多少是花在人员增长上？多少是与营销相关？此外，公司目前开放平台的GMV非常大，公司有无上线互联网金融业务的计划或者行动？

武文洁： 四季度营销支出的增加将导致利润率环比下降9个百分点，大部分支出用于品牌推广和促销，由于员工数增加而增加的支出很少。公司三季度的员工数增加了超过 1200，这个数字在四季度还将继续增长。预计一到两个季度之后，公司的投入将见效，利润率将保持稳定，明年整体的利润率将与今年持平。

奥本海默分析师艾拉·季(Ella Ji)：公司预测四季度住宿预订量和交通票务预订量的增长都将放缓，请介绍一下原因。四季度营运开支分配给既有新业务(小老虎)和新开业务的数额分别是多少？

武文洁：四季度通常为淡季，而三季度的表现通常是最好的。另外有一个新的因素是，国内的游客在选择出游日期上变得更为成熟，他们会避开黄金周出游高峰，而选择夏日出游，所以也会造成四季度预订量的放缓。

孙洁：公司在“小老虎”项目中营运开支将导致利润率环比下降8到10个百分点，技术方面的投入将导致利润率环比下降8个百分点。增加员工拓展公司二三线城市市场方面的支出将导致利润率环比下降3个百分点。

天灏资本分析师侯晓天(Tian Hou)：公司开放平台贡献的机票预订量占比是多少？酒店预订量的占比是多少？另外，开放平台产生的交易，在核算方面与自营业务有什么不同？

孙洁：开放平台将成为公司非常重要的一个战略。公司超过60%的机票预订量来自开放平台，酒店部分为5%-10%，增速非常快，度假业务为15%，有三位数的增速。

华兴资本分析师范育恒(Yu-Heng Fan)：公司开放平台的酒店预订交易额达到10亿人民币，与公司自营酒店预订业务GMV相比如何？另外，开放平台的酒店预订的GMV营收转化率和自营酒店预订的营收转化率分别是多少？

孙洁：公司自营酒店业务的佣金率是10%-15%，开放平台酒店的佣金率要视与每家酒店协商的情况而定。(天恒)