文/新浪财经专栏作家 JG Capital分析师郭琪[微博]

较长期来说，我们依然相信与阿里巴巴的战略伙伴关系、潜在的用户使用度指标提升和平台商业化的进展将推动微博的营收增加与盈利能力增长。我们重申对微博股票的增持评级和25美元目标价，后者相当于基于2015年预期营收给出10倍的企业价值/销售比率估值。

依然看好微博的长期增长潜力 重申增持评级和25美元目标价

概要：微博(WB)股票近来的表现不及大市。我们认为，这部分与市场人士对竞争的担心，特别是对腾讯正在微信朋友圈推出广告的担心有关。但是，我们并不认为广告主在移动社交平台上的广告开支是一场零和游戏，我们预计未来微博平台上的广告开支将稳固增长，特别是微博移动端的广告开支，我们的理由是中国市场的移动端渗透率呈爆炸性增长，以及微博在中国互联网领域拥有独特地位。我们认为，近来股价的低迷产生了买进机会。我们重申，对微博股票的评级为“增持”(买进)，目标价仍为25美元。

我们估计市场对微博的广告需求强劲。虽然微信朋友圈的广告将吸引广告主的大量广告预算，但我们对微博的广告增长潜力仍然持乐观看法，原因是我们认为微博在中国互联网领域拥有独特地位。(1) 微博已成为各级政府与网民进行沟通的领先社交平台。整体而言，我们判断政府对微博上的内容较之微信上的内容更为满意。我们已注意到，在近来的多个社会事件中，微信平台上的谣言和虚假消息促使用户为追求信息的可靠和及时更新而从微信转向了微博。(2)微博具有包括微信在内的其他社交平台均不可替代的特性。微信基于用户之间的紧密关系，而微博基于一种用户弱关系，这使得微博成为资讯和新闻传播的理想平台，特别是在社会事件的传播方面。

预计微博的用户使用度指标将非常强劲。我们估计，2014年第四季和2015第一季迄今微博用户的使用度指标将非常强劲，我们认为这主要得益于电视台网互动活动等几大主动举措。此外，针对较低层级城市的营销和广告活动也有助于对当地网民的进一步渗透。

促销微博收入将保持强势。我们预计促销微博广告将对微博的业绩产生更大拉动力。2014年第三季促销微博广告为当季营收作出了近2300万美元的贡献，我们预计2014年第四季这一数字将达到3000万美元。

2014年第四季业绩预期：我们预计，该季营收约为1.044亿美元，将处在公司预期的1.02亿至1.05亿美元预期范围内。至于利润，我们预计微博将实现盈利，我们估计微博第四季的非美国通用会计准则(non-GAAP)每股利润为3美分。目前市场对此的平均预期为4美分。

评级和目标股价。较长期来说，我们依然相信与阿里巴巴[微博]的战略伙伴关系、潜在的用户使用度指标提升和微博平台商业化的进展将推动微博的营收增加与盈利能力增长。本周一(19日)微博的股票收于12.74美元，我们认为这样的股价意味着微博股票已具有买进吸引力，风险/收益状况也对投资者有利。我们重申对微博股票的增持评级和25美元目标价，后者相当于基于2015年预期营收给出10倍的企业价值/销售比率。(立悟/编译)

(本文作者介绍：JG Capital投资机构分析师，专注于分析中概股在美国市场的表现。)

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