国最大的媒体集团可能出乎很多人的意料。不是迪士尼，也不是时代华纳，而是比它们有着更高业绩回报和市值的康卡斯特（Comcast）。

这家以有线电视、宽带网络及IP电话作为主营业务的巨头还有可能变得更加庞大。2014年2月13日，康卡斯特宣布收购时代华纳有线（Time Warner Cable，下称TWC），并开出总价452亿美元的全股票要约。

虽然美国的有线电视发展史上不乏并购和分拆，这一消息仍足以震撼市场—毕竟康卡斯特和TWC是美国排名第一和第二的有线电视运营商。如果收购达成，它将是美国历史上第三大媒体并购案，康卡斯特也会成为全球仅次于中国电信的第二大网络服务提供商。

导致这场收购的主要原因是运营商面临成本骤增和用户流失。康卡斯特首席执行官布莱恩 罗伯茨（Brian Roberts）表示，电视在未来5年内的变化会比过去50年还大。而这场收购更像是巨变的前奏。

在美国，有线电视行业口碑不佳，人们最怨声载道的是它高昂的价格—康卡斯特的用户预计人均花费为每月151.3美元，而TWC为每月148.7美元。

运营商需要向电视台支付内容转播费才能被授权转播节目。过去10年，内容转播费平均每年上涨10%，导致运营商和电视台之间的关系日益紧张。

2013年夏天，因为没能和美国哥伦比亚广播公司（CBS）就转播费达成协议，TWC的订户整整一个月没能看上该频道的节目，直到全美橄榄球联盟（NFL）赛季来临的时候，TWC才不得不妥协。

这些成本最终都被转嫁到用户身上，一些人抛弃了机顶盒。2013年，康卡斯特的电视订户数减少1.4%，而份额仅有它一半的TWC减少了7%。

面对危机，康卡斯特的规模优势让它比TWC拥有更好看的财务报表。2013年康卡斯特的现金流高达85亿美元。和康卡斯特的一直不断扩张相反，TWC经历了一系列分拆—美国在线和时代华纳于2009年分拆，2年前又分拆出TWC，如今它再次被收购。

在此之前，关于TWC出售的新闻大都和美国第四大有线电视供应商Charter相关。在Charter三次出价都因太低而遭到驳回之后，康卡斯特出手了。“我不会让Charter偷走公司的”，TWC CEO Robert Marcus宣称。

看上去康卡斯特给出的452亿美元的收购价格令Marcus满意，两家公司的董事会已经批准了这项交易，但它们还要等待监管部门的审批，而这将是漫长的纠缠过程。

“通过公司联合的方式可以降低转播成本的增长速度，”华尔街最早也最知名的有线电视行业分析师之一Craig Moffett告诉《第一财经周刊》，“在接下来和内容供应商的谈判中，运营商将获得更大的话语权。内容商们将会在华盛顿‘强烈抗议’，而它们彼此之间也可能发生并购整合。”

彭博美国研究部总监、高级媒体分析师Paul Sweeney表示：“这笔交易给予了康卡斯特对维亚康姆这样的内容商更大的控制力。”这是作为渠道商的康卡斯特近年来一直努力的方向。

就在1年多前，康卡斯特将拥有NBC以及环球影业的NBC Universal收入囊中。内容制作曾是康卡斯特规模最小的业务，仅占收入的4%，这笔收购让康卡斯特一跃成为全美最大的媒体公司。

据一位前NBC Universal员工回忆，尽管人们不太看得上这个做渠道出身的新东家—NBC Universal对它的反感都表现在《我为喜剧狂》（30 Rock）的种种嘲讽里—但康卡斯特派来的新任CEO Steve Burke的确得力。在他的努力下，NBC以44亿美元拿下了2020年奥运会美国市场的独家转播权，击败了包括ESPN和福克斯体育台在内的竞争对手。