【导读】IBM多年来在科技巨头中一枝独秀。但罗睿兰开始担任CEO两年后，IBM开始陷入了一个双重的困境：一方面，公司的收入在持续萎缩；另一方面，公司提出了雄心勃勃的每股收益目标，但实现起来有些力不从心。

多年来，IBM在科技巨头中堪称一枝独秀：尽管收入增长迟缓，却仍为投资者所青睐。原因在于，这家公司一直在坚定不移、巧妙高明地一步步提高自己的每股收益数字。但罗睿兰出任CEO两年后，IBM陷入了困境：公司收入持续萎缩的同时，雄心勃勃的每股收益目标也变得难以企及。

去年，IBM的股价下跌了13%，远远比不上同期标准普尔500指数（S&P 500）19%的涨幅。而之前4年，IBM的表现一直优于标普500指数，涨幅高达126%，跑赢了基准指数标普500的97%涨幅。

IBM用一份路线图向投资者承诺：到2015年实现每股收益20美元。这是一个了不起的目标，特别是考虑到2002年这家公司的每股收益只有1.81美元。过去IBM也设定过类似的目标：上一份路线图承诺到2010年实现每股收益10美元的目标，结果提前一年就实现了目标。

但这一次，有些人开始担忧IBM打算如何实现新的目标。这其中甚至包括IBM自己。IBM上周发布了年度报告，其中，罗睿兰在致股东信中写到：“公司表现未能达到我们的预期”，2013年收入和营运利润双双下滑。但IBM下定决心，采用一切可能的方式实现每股收益20美元的目标。

部分分析师表示，IBM公司有很多手段可以推高每股收益，包括激进的回购和裁员，因此路线图其实无关紧要。例如，上一季度IBM的收益之所以超出华尔街预期，很大程度上是由于税额较低。今年，IBM将服务器业务以23亿美元的价格卖给了联想（Lenovo），也将给它的业绩带来帮助。

鉴于所有这些手段和工具，华尔街预计IBM有望能实现目标。但所有这些手段都忽视了损益表中的另一项重要内容——收入。过去7个季度，IBM收入一直在持续萎缩。分析师预计，2014年全年IBM的收入将继续下降。

IBM的收入来自从软件到硬件、再从咨询到外包IT服务的众多部门。过去2年，软件是IBM唯一一个收入持续增长的部门。IBM最大的业务部门——全球IT服务去年收入减少了4.3%。收入下降最大的是服务器、存储等硬件业务：去年下降了18%，再之前的2012年下降了8%。

硬件收入下降已经呈现出加速的迹象：去年第四季度下降了26%。据市场调研公司盖特纳（Gartner）估计，去年第四季度全球服务器销售下降了6.6%。尽管市场萎缩，IBM的市场占有率仍从上年同期的34.5%降至了26.5%。

收入下降很大一部分来自于对华硬件销售，在美国国家安全局(NSA)爆发间谍丑闻后，中国开始限制从美国公司购买硬件产品。上一季度，IBM来自中国的收入下降了23%。上个月，罗睿兰对中国进行了为期3天的访问，据报道称是为了重建近30年的商业信任。

罗睿兰迅速地压缩了疲弱的硬件业务。1月末，就在IBM表示硬件业务拖累整体收入后不久，这家公司宣布将低端服务器业务以23亿美元出售给联想，较去年春季提到的40亿美元价格有很大折扣。

IBM还将从43.1万个职位中裁员1.3万人，这是它10亿美元重组计划的一部分，旨在帮助公司实现到2015年每股收益20美元的目标。3月初，有报道称IBM的硬件业务职位将缩减达1/4，这还不包括它把低端服务器业务出售给联想之后受到影响的那7,500人。