最近围绕着余额宝与银行间的斗争一波接一波，余额宝甚至被指是趴在银行身上的“吸血鬼”，典型“金融寄生虫”，关于余额宝是否应纳入监管的问题也一直在争议中。

中国人民银行调查统计司司长盛松成日前就撰文称，不受存款准备金管理是余额宝获取高收益的重要原因，由于不受存款准备金管理，余额宝无需考虑复杂的投资组合，而是将95%的资金投资于银行存款并享有无风险收益，以基金之名行存款之实。

盛松成认为，非存款类机构存入存款类机构的同业存款本质上就是存款，其合约性质与一般存款并无不同，理应按统一原则监管，同业存款也应像一般存款一样缴存法定准备金。

“如果存放银行需要缴存准备金，余额宝成本将增加，收益将下降，可能更多投向短期债券等直接融资工具，回归基金的本质，促进金融市场的完善和发展。”

盛松成认为，余额宝等货币市场基金投资的银行存款应受存款准备金管理。

余额宝没有创造新投融资关系

余额宝成立于2013年6月，截至2014年2月底，余额宝用户数已突破8000万，对应的天弘增利宝基金资产规模已突破5000亿元，占全部货币市场基金资产规模的一半以上。

天弘基金在2012年管理的资产还不到100亿元，借助余额宝，半年之内一跃成为中国管理资产规模最大的基金公司。

余额宝快速扩张同时，其他互联网企业和金融机构纷纷开发类似产品，如腾迅财付通、百度百发、华夏银行的理财通、工商银行的现金宝等。在互联网的助推下，目前我国货币市场基金规模已突破1万亿元，约占银行业金融机构各项存款1%，占银行理财产品的10%。

余额宝的运营过程直接涉及三个主体：支付宝公司、天弘基金和客户。天弘基金是基金发行、管理和销售机构，它发行增利宝基金，并通过余额宝直销；客户是增利宝基金的购买者，将支付宝账户资金转入余额宝，视为自动购买基金份额；将余额宝资金转出至支付宝或直接消费，则视为对基金份额的赎回。余额宝对接客户和增利宝基金。

盛松成认为，根据《余额宝服务协议》，支付宝公司不对客户和基金之间的交易承担任何违约责任，只是通过余额宝为基金交易提供支付结算平台。增利宝基金除销售以外的托管、投资等其他环节的运作均与一般货币市场基金相同。

盛松成称，余额宝并没有创造新的投融资关系，并非新创造的金融产品，它本质上等同于天弘增利宝基金。

余额宝95%资金投向银行协议存款

盛松成认为，余额宝在不到一年的时间内爆发式增长的主要原因有三。

一是高收益。截至2014年2月末，余额宝-增利宝基金7天年化收益率为6.03%，超过银行活期存款利率的15倍，比上浮10%的1年期定期存款利率高273个基点。

2013年末，余额宝7天年化收益率一度高达6.76%， 2月份以来有所下降，但基本维持在5.5%以上，明显高于银行存款和大多数银行理财产品。

二是高流动性。增利宝基金是开放式货币市场基金，能随时申购和赎回。余额宝这一平台强化这种流动性，转出资金即为赎回基金，实时到达支付宝账户，可随时用于网上消费或转出至银行卡，且没有利息损失，其流动性接近银行活期存款，高于绝大多数投资工具。