本报记者 蔡晓卿

随着中概股海外上市迎来窗口期，中国网游企业迅速扩张，但令人大跌眼镜的是，市场的反馈信息却并不乐观，网游企业的市盈率和股价反而不断下降。面对这种吃力不讨好的境况，巨人网络董事长史玉柱另辟蹊径，毅然选择了私有化转型，退而转向手游行业，干起了“二次创业”。

近日，巨人网络私有化已正式敲定，其已与母公司巨人投资及其全资子公司GiantMerger签订最终合并协议，巨人投资将花费约30亿美元现金收购巨人网络股票。对于史玉柱来说，与其守着已陷入发展瓶颈的网游公司来说，还不如以退为进，放手改革，以期在移动互联网杀出重围，获得新突破。

巨人转型早有预谋

2014年，海外资本市场迎来复苏，美国也进入新一轮的经济周期，资本市场一片繁荣景象，纳斯达克指数屡创新高，中国厂商纷纷抓住这一机遇，前仆后继谋划在美国上市。而网游巨头巨人网络却背道而驰，放弃了端游时代创造的辉煌。

3月17日，巨人网络宣布已与巨人创始人史玉柱及霸菱亚洲投资等为首的财团达成私有化最终协议。巨人投资将以每股12美元价格收购巨人网络，比公布收购计划当天收盘价10.13美元溢价18.5%，预计整个股票回购过程将会于今年下半年完成。在此之后，史玉柱、霸菱亚洲投资和其他机构将共持有巨人网络约49.3%的流通股，而巨人网络将正式实现私有化，从纽约证券交易所退市。

其实，从去年开始，史玉柱就已经在着手准备转型私有化的布局。2013年11月25日，史玉柱及霸菱亚洲投资等为首的财团向巨人网络发起不具约束力的初步私有化要约，计划以每股11.75美元、总价值29.5亿美元的价格收购巨人网络。而最终的价格每股12.00美元较11.75美元溢价2.1%，较2013年11月22日前30天和60天成交量加权平均价分别溢价31.6%和33.6%。

值得一提的是，民生银行将向GiantMerger提供贷款，授信额度不超过1.825亿美元，期限5年。实际上，GiantMerger幕后的操刀者正是史玉柱，近年来，史玉柱多次增持民生银行股票，这也极可能是他为促进巨人网络私有化融资埋下的伏笔。

史玉柱退市意欲何为？

在去年宣布退休的史玉柱曾表示，巨人网络暂时还没有考虑过退市，但在阿里巴巴、分众传媒、盛大网络各自宣布私有化后，史玉柱却公开力挺，为何史玉柱的态度会在众公司私有化之后，发生180大转弯呢？

2007年，巨人网络在美国成功上市后，逐渐步入上升通道，取得了不俗的业绩。据巨人网络最新财报显示，2013财年其净营收为23.555亿人民币(约合3.891亿美元)，比2012财年增长9.5%；归属股东净利润为12.530亿人民币(约合2.070亿美元)，增长26.1%。

但与此形成巨大反差的是，巨人网络股价却不尽如人意。在上市初期，巨人网络的股票一度成为美国资本市场的争夺对象，曾经达到每股20美元，总市值逼近51亿美元。而不久之后，巨人股便开始走下坡路，曾卖出了每股11.59美元的低价。

业内人士表示，估值过低是巨人退市的主要原因之一。近年来，中概股在美国资本市场备受冷落，但是很多中概股实际的内涵的投资价值要高于它的帐面体现的交易价格。另外，美国做空机构也“趁虚而入”，造成中概股大起大落，影响了投资者对中概股的整体印象。

巨人站在转型的十字路口犹豫不决，而志在复兴巨人的史玉柱这时歇不住了，他认为私有化是在目前大环境下更好的选择，于是准备赶上上市公司私有化的这股浪潮，并紧锣密鼓地开始筹备资金买回巨人网络。这一做法在一些投资者眼里，是一种倒退，意味着企业已经不适合竞争而被淘汰出局。但实际上，退市其实是企业上市过程中的一种自然行为，史玉柱清楚对于仓促上市的巨人而言，退市是为了能看清上市后内部结构、财务、股权等方面的问题，通过私有化-退市-重组-谋求国内再上市这样的链条能够得到丰厚的利润，本质上是另一种形式的“进”。而另一方面，退市的同时，史玉柱正雄心勃勃地打算带领巨人拓展新的领域，启动公司以手游为代表的二次转型创业。