一、阿里可能想通过低发行价扫除IPO障碍，加速挂牌。

发行价过高，机构投资信心与热情可能被抑制，承销商兜售就有压力。阿里再牛，谁也不敢100%保证美好结果。低位发行价，能加快发行速度，承销商可能愿少赚而落袋为安。

这重因素里，阿里也可能牺牲总的融资额，选择稳妥完成任务。因为，除了投资人层面外，还有两个竞争因素。阿里可能想抢在京东前面挂牌，低价位扫除承销压力，也符合加速心理。而另一因素则在于，腾讯正在快速并购整合，构建以微信与微信支付为核心的生态体系，阿里必须在它进一步做大之前，尽快通过IPO案，获得更多资金，提高影响力，稳固防御与进攻路线。

二、承销商、阿里也要考虑挂牌后普通投资者后续的热情。在香港市场历练过几年之后，阿里大概期望自家股票在美国市场变现得更稳健，希望开门大吉。如此，大概也符合承销商的心理。

另外，如果未来被做空，也可以增加缓冲。公众知道，马云之前在支付宝一事上引发过契约争论，引发雅虎、投资人、美国媒体围攻，中国大陆媒体与公众也曾指责有加。另外，在与雅虎争夺公司股权战中，阿里的强硬色彩，也引发美国投资者警惕。为防止未来被做空，调动、捆绑更多投资机构的利益，也许能有些缓冲。

三、低价位发行，可能也反映出阿里为未来与雅虎剩余股份博弈打基础。

2012年5月，雅虎与马云签订协议，阿里以76亿美元回购雅虎手中20%阿里股份，并且，阿里巴巴集团有权在IPO之际回购雅虎持有的剩余股份中的50%。如果发行价处于高位，阿里代价会更大。所以阿里股票发行价定价，以及后续中短期走势，可能是它夺回控制权的机会。

如果时间拉个几年，考虑到投资者利益以及自身业务发展，阿里想通过市值管理手段操作股价，夺取雅虎筹码，恐怕不那么容易。雅虎恐怕也不甘心在最低位被夺去筹码。至少很长时间，雅虎还要靠马云来赚钱。

阿里登陆有望重塑中概股形象

阿里承销费降低，稳妥登陆纽交所，将有利于中概股重塑信心，在经历了多次做空、信誉危机，以及多次私有化下市带来的印象后，中概股信心已难以经得起折腾。

尽管阿里、京东等中国优质互联网公司赴美上市，中国普通投资者无法享受成长机会，有些惋惜，但放长远看，它们对中概股信心的重建、形象重塑，对于吸引海外重新审视中国互联网乃至整个TMT业来说，应该会有很多促进作用。中国互联网行业的开放，也应体现在全球资本市场参与程度上。

前年，一个朋友对我说，本土主管部门对阿里、京东赴美上市表达惋惜。而今，两大互联网公司都已经在最后关头，这大概也会促使相关部门松绑资本市场限制，降低上市障碍，从而以新的方式推动行业的发展。