理财周报互联网金融实验室研究员 郑鹏远/文

一群胆子越来越大的人和一群越做胆越小的人碰撞已近1年，胆大的人终于触碰了禁区，胆小的人陷入了更深层的思考与焦虑。

3月末，以BAT为代表的主要互联网金融平台人气涣散。3月26日，余额宝等主要互联网货币基金产品都传出了一个关键词：净赎回。

“天天讨论，天天与那帮人微信。”与BAT都有合作的华夏基金零售业务总监赵新宇已经习惯了这种生活状态。热潮渐退，他也对理财周报记者分享了对互联网金融的更多思考。

套利盛宴的放大镜

“这几天我一直在思考，基金与互联网结合就是一场套利。”华夏基金零售业务总监赵新宇告诉理财周报记者，从去年6月份到今年春节这个区间，货币基金市场的套利空间被互联网平台不断放大，从而激发了互联网金融的野蛮生长。

在基金行业的这场盛宴中，天弘无疑是最大的赢家。去年6月“钱荒”期间诞生的余额宝遇到了最好的成长时光，而拼命追赶的华夏基金火速签收百度合作百发，并在货币市场牛市盛宴结束前借道腾讯活期通抓住了最后的机会。

然而近期“净赎回”似乎也意味着，除了收益率以外，互联网基金并未带给人们给多的期待。事实上，一组数据慢慢改变着华夏基金公司的生态。截至目前，2000亿华夏货币基金，1000亿来自互联网，1000亿来自银行。

值得思考的现象是，在互联网平台大行其道的同时，来自银行渠道的华夏基金销售份额也大幅增长。“从去年年底到今年3月份，也增长了三到四百亿元。”赵新宇告诉记者，互联网的传播普及了投资人对货币基金的了解，但这并不能够颠覆从安全性而言，金融机构在人们心中的地位。

虽然，在互联网平台的深度合作中，与平台的利益分配问题将不断上升，对于以银行作为主渠道的绝大多数基金公司来说，两个系统需要协调更多的秩序。“我们要求电商团队谈成的互联网平台尾随必须比银行低，否则银行的合作以后就没法谈了。”北京一家基金公司机构部人士告诉理财周报记者。

双方巨大的差异直接决定着未来互联网基金产品的开发方向，创新变得更加艰难。“可以确定的是，互联网基金依然会以货币基金主打。”赵新宇感叹。而阿里与腾讯支付平台转账有限额，无疑为产品创新带来了更大的困难。

“如果只是靠货币基金牛市，在牛市结束后，我们的价值在哪里？”在赵新宇看来，互联网确实为基金打开了一条新的路径，但最终能够保持竞争力还是基金公司的产品水平以及金融服务观念。

重修内功

2013年，华夏基金网上直销带来了客户数和规模的爆炸式增长，新增客户数是2012年的近9倍，活期通全年交易额将近800亿，其中移动客户端的交易量占到三分之一。据一位接近华夏的人士告诉理财周报记者，最终通过活期通的直销规模达到150亿。

2013年，华夏基金方面完成了系统改造，成为业内少数几家拥有实时系统的基金公司，货币基金由传统的每月结转收益改为每日结转收益。

实际上，对于基金公司而言，系统改造并非易事，为了让客户能够获得趋近于活期存款的体验，基金公司需要重新进行系统开发，然而有实力、有条件实现这些的，在基金行业中屈指可数。此外，华夏基金重整了内部架构，形成了跨部门互联网金融团队，该团队的人数从最开始几人增加到40人以上。

在货币市场牛市结束后，每一家公司在收获份额的同时，也在深深思考新的生存模式，这决定着基金公司架构的重塑与思维的重筑。

“重修内功。”赵新宇解释道，与BAT维持合作的同时，华夏基金将重新加强对活期通基金的开发。