实情不得而知，但继3月21日之后，天音控股股价持续陷入低迷状态。一位天音控股投资告诉记者，“天音控股埋了很多机构投资者，都是前进路上的炸弹！今天砸出一些，不知道哪天又砸出一些，令人担忧。”

据Wind数据显示，截至2013年9月30日，天音控股前十大股东中，有多达9个是机构股东(含中江信托)。

记者发现，2013年以来，频繁有机构从天音控股前十大股东中退出。

2013年一季度，申银万国证券股份有限公司客户信用交易担保证券账户、海通证券股份有限公司客户信用交易担保证券账户退出；二季度，国泰君安证券股份有限公司客户信用交易担保证券账户、华泰证券股份有限公司客户信用交易担保证券账户和国信证券股份有限公司客户信用交易担保证券账户纷纷退出。

天音控股究竟是怎么了？被指为避免ST已透支业绩

“天音的硬伤还是业绩不佳。”一位通信行业分析师告诉理财周报记者。

2013年是天音控股极为关键的一年。财报显示，2012年天音控股实现营业收入325.90亿元，同比增长34.88%；但净利润亏损2261.21万元，同比下降144.63%。步入2013年，天音控股业绩表现仍然不如人意。

2013年上半年，天音控股实现营收131.78亿元，同比下滑23.86%；但净利润亏损5090.85万元，同比下降206.75%。天音控股将业绩亏损归咎于宏观环境不景气、行业竞争以及公司正处于转型异动互联网的投入和培育期。

但实际上，从财报来看，公司所称转型互联网的相关理由并不充分，移动互联网业务以及酒业、地产帝业等其他收入仅占天音控股整体营收的3%，但其主营手机分销业务却亏损高达8000万。

截至2013年上半年，天音控股旗下的8个主要子公司、参股公司有6个处于亏损状态。

天音控股通信有限公司，2012年亏损489.84万元，2013年上半年继续亏损8992.32万元；深圳市易天数码连锁有限公司，2012年亏损1412.30万元，2013年年中亏损1603.24万元；江西章贡酒业有限责任公司2013年上半年亏损338.56万元；赣州长江实业有限公司2013年上半年亏损1000.59万元；北京创想(北京)软件有限公司2012年全年亏损1.16亿元，2013年上半年继续亏损7437.33万元；北京九九乐游科技有限公司2013年上半年亏损1129.64万元。

这些核心子公司为何普遍亏损？目前情况又如何？记者按天音控股要求将问题以采访函的形式提交，但至截稿日仍未收到对方回复。

对于天音控股2013年的整体盈利情况，此前有券商做出的净利润预测曾高达7000万元，而实际情况是，前三季度天音控股营收实现215.88亿元，下滑17.78%；盈利方面亏损2802.13万元，同比下降112.90%。

换言之，如果天音控股不能在2013年第4季度扭亏，公司股票将被ST处理。

能否避免被ST，成了摆在天音控股面前的最大难题。

2014年1月21日，天音控股发布了2013年度业绩预告，宣告2013年正式全年扭亏为盈，归属于上市公司股东的净利润为3000万元，基本每股收益0.03元。天音控股这样来解释业绩改善的原因，“1.季节性产品销售增加；2.通信产品销售结构有所改善；3.运营管理费用有所降低”。

上述列举的原因，似乎都是来自于主营业务方面的改善。但有业界人士表示担忧，“去年年底为了避免被ST，可能已经透支了天音控股今年的业绩。”

令人警醒的是，恰巧是在2013年4季度以来，天音控股在主营业务外多了不少财源。