此外， 2011年，阿里巴巴集团在未经董事会批准的情况下，分步将支付宝股权转让给了马云控股的浙江阿里巴巴电子商务公司。这一做法引起了轩然大波，使美国市场对中国概念股产生了不信任情绪。华尔街被“小股东兼职业经理人”可以把集团最有价值的资产强行转移到第三方的事实所震惊。当时，一些基金经理甚至要提起诉讼。实际上，诉讼的危险至今仍存在。

时间点上的无奈

2005年8月，阿里巴巴和雅虎宣布，阿里巴巴收购雅虎中国全部资产，并同时获得雅虎10亿美元投资；雅虎由此获得阿里巴巴40%的股权和35%的投票权。

上述交易的结果是，马云从美国雅虎获得10亿美元的财力支持后，继续与当时的强敌eBay搏杀，并最终迫使eBay放弃中国市场。

雅虎凭借交易成为了阿里巴巴单一最大股东，其股份占比超过了马云及管理层股份占比。此后，阿里巴巴多次向雅虎提出回购股权方案。

2012年5月，阿里巴巴与雅虎敲定股份回购协议，将回购雅虎持有公司股份的一半(即20%)。回购协议同时约定，阿里巴巴只有在2015年底前上市，才能继续回购雅虎所持股权。

于是，这个时间点被外界理解为阿里上市的“大限”。从此角度看，阿里巴巴现在的上市充满了被动。

除了合约期限约束，更为重要的是，阿里巴巴的竞争对手也早已拍马跟上，催促着它没有太多的考虑时间。

时至今日，电商利润增速放缓已经是不争的事实，无论阿里巴巴还是京东，都是如此。以京东为例，其2013年业绩增速已经跌入60%，今年可能会更低，三年内下降至30%左右并非没有可能。根据雅虎公布的财报显示，阿里巴巴2013年实现营收67亿美元，毛利49亿美元，主营业务利润31亿美元，归属阿里巴巴净利润28亿美元。

虽然增长数字还不错，但从增长率看已经明显呈现下降趋势，2011年至2013年，阿里巴巴营收增长率分别为80%、74%、65%。尤其是2013年，其季度增长率一路向下，下降趋势很明显，这至少从一个侧面反映出阿里巴巴业绩增长速度已缺乏动力。

显而易见，对于阿里巴巴而言，趁着现在业绩增长还有很大的想象空间，是最合适的上市时机，时间拖得越久越充满不确定性。一旦阿里巴巴的营收模式基本定型，给予投资者的想象空间不多，那么阿里巴巴的估值就有可能面临缩水。

此外，就在阿里巴巴宣布启动赴美上市的前一天，其投资入股的新浪微博已经率先向美国证券交易委员会递交IPO文件，更值得注意的是，在早些时候，阿里巴巴最主要的竞争对手京东也递交了IPO文件，对于这两大电商巨头而言，上市时间点的争夺，早已经散发出浓浓的火药味。

京东和阿里巴巴都将开放平台作为未来重点业务，并且都在节假日的促销力度和广告宣传进行相应部署，甚至双方在互联网金融领域也已经蓄势待发。特别是腾讯入股京东以后，不仅电商市场格局有了新的变化，在移动互联网和电子商务这两大核心领域，阿里巴巴未来都将面临更大挑战。而且腾讯概念也将为京东背书，有助于提升京东估值，并从侧面打击阿里巴巴估值。

此外，腾讯最大的筹码依然是微信在移动互联网的入口。未来，京东所有的交易均可与微信支付形成强大的闭环。腾讯也为自己的微信支付创造了有利的支付场景。微信、电商、支付这一系列的环节足以完善腾讯O2O在现阶段的不足。

业内人士分析，同样将电子商务作为核心的京东商城如果抢先一步上市，阿里巴巴估值会受到影响。可以说，内在的时间迫切与外在的竞争影响，促使阿里巴巴选择赴美上市。不过，如果阿里巴巴抢先于京东上市，后者估值将大打折扣。