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原标题：T+1赎回端纾困垫资瓶颈 宝类基金寄望银行授信模式

季末时点，大额赎回的集中发生，“打爆”了华夏基金公司的垫资额度。3月28日，微信理财通公告称，3月28日上午10时起，华夏理财通的赎回到账时间调整为赎回的第二个工作日。

垫资压力正成为基金公司和互联网平台合作的一个瓶颈。据21世纪经济报道记者了解，为解决基金公司的难题，理财通近期将会上线T+1赎回的端口，这样客户可以自由选择T+0或T+1的赎回方式。此外，很多基金公司也在尝试通过银行授信的模式来解决垫资问题，但至今还没有取得实质进展。

“T+0”&“T+1”

“理财通上线后一直是T+0赎回。由于前期一直是净申购，垫资压力不大。”一家基金公司电商负责人介绍，基金业界理论测算客户日均赎回量为货币基金资产规模的5％，即1000亿规模，日均赎回额度是50亿元。所以前期华夏实际的垫资金额并不多。

但随着季末时点的来临，资金流向出现拐点。

季末是银行吸储的关键时点，随着银行理财产品预期收益率的上升，理财通已由净申购进入到净赎回阶段。

事实上，华夏和微信理财通合作的财富宝规模已经近千亿。“季末集中赎回的量非常大，华夏垫不起了，干脆暂停T+0赎回。”一家大型基金公司副总裁指出，华夏基金暂停T+0赎回的做法，折射的是基金公司自有资金垫资的模式遭遇了瓶颈。

实际上，货币基金实行的是T+1清算制度。而对于想增强竞争力的基金公司而言，要实现T+0，就需要提供垫资服务。

据21世纪经济报道记者了解，有些投资者对T+0赎回的体验非常看重。

“T+0赎回非常方便，宁愿收益低一点，还是会选择能够实现T+0赎回的产品。”一位名叫“晶晶”的投资者称，3月28日赎回华夏理财通的到账时间是27小时，现在其已经将资金转向汇添富的全额宝。

事实上，目前微信理财通的另一合作方汇添富基金近期推出的“全额宝”仍实行T+0赎回。而上述副总裁也介绍，易方达基金和广发基金的货币基金近期将要登陆微信理财通，初期采取T+0赎回的模式。“但随着规模的增长，它们同样会遇到自有资金不够用的问题。”

据悉，微信理财通正想方设法解决基金公司的这一垫资难题。

“理财通近期会上线T+1赎回的端口，这样客户可以选择赎回是T+0还是T+1到账。有些不是特别紧急的资金，可以选择T+1到账，毕竟会有多一天的收益。”华南一家基金公司电商负责人估算，未来会有一半的赎回量会走T+1到账的通道。

前述副总裁向记者表达了类似的看法。

“理财通开了T+1赎回的端口后，T+0和T+1赎回会结合起来做。基金公司规定每天能实现T+0赎回的额度，一旦赎回量超过该额度，就只能是T+1到账。”前述副总裁称。