目前国金已经“升级”了佣金宝，其创业板投资权限在线转签功能已实现，业务办理也在全国营业部落地，想销户的客户不用专门飞往上海了；融资融券业务仍需在开户营业部处理。公司方面表示，这是由于监管要求所决定的。“其中一个关键要求是，客户必须在国金做交易满足6个月。未来公司会在政策、法规允许的范围内，在保证投资者账户、资金、信息等安全的前提下，推动业务全国落地，为广大客户带来便利。”不过，对于和腾讯下一步的合作计划，国金仍然以商业机密为由拒绝透露细节，只表示“会持续优化产品模式与结构，并将继续推进扎根于互联网的多种理财产品，以满足各种层次人士的需求。”

悬疑四：国金股价贵了还是便宜了？

和腾讯的合作让国金证券赚足了眼球，但对国金证券的股东而言，最关心的则是：经过一轮深幅调整后，现在国金的股价贵还是便宜？

大部分券商分析师对国金仍然较为看好。如中信建投认为，国金是典型的民营券商背景，在与互联网巨头合作积极进军网络经纪业务的同时，又着力打造丰富产品线，有望成为多元业务协同发展的“全能型”券商，并在中长期竞争中胜出；因此给予了公司“买入”评级。

而山西证券则认为，国金2014年业绩有望大幅提升。“预计2014年公司目标营业收入21.61亿，同比增加39.68%，净利润同比增加85.20%，预测2014、2015年每股收益分别为0.45、0.49元，给予公司‘增持’评级。”

中金公司则相对谨慎。国金证券发布年报后，中金大幅上调了对国金的盈利预测，认为国金2014和2015年EPS（每股收益）分别可以达到0.35元和0.42元，对应增速46%和20%。但中金同时也表示，市场已经考虑了国金作为互联网金融标的的稀缺性，“但能否在获取客户基础上实现二次开发才是盈利兑现的关键，这还需执行能力的检验。给予公司‘中性’的投资评级。”

时隔仅仅一个月，中金公司在点评国金证券一季报时，小幅下调了公司目标价，理由是“公司首创佣金宝之后，近期行业中不同体量的券商纷纷‘触网’，推出以低佣金为主导的类似产品。这使得国金证券通过先发优势建立显著竞争优势的可能性降低。另外如果公司不能大幅提升市场份额从而弥补佣金率的下降，那么低佣金策略难以明显贡献盈利。下调目标价4.5%至23.2元。”

悬疑五：能否成长为中国的“嘉信理财”？

对于国金的佣金宝战略，其终极悬疑是：公司在业内第一个建立起这种低佣触网盈利模式，但公司能否笑到最后，并最终成为此类经营模式中的龙头？

事实上，国金证券所走的路子在海外早有先例。1971年，嘉信理财作为一家很小的传统证券经纪商注册成立。1975年，美国证监会（SEC）开始在证券交易中实行议价佣金制，嘉信理财抓住了这一机会，成为美国最大的折扣经纪商。1987年，嘉信理财的股票在纽约证交所上市。

从1998年开始，嘉信理财将传统交易和网上交易整合，统一降低佣金率，以防止客户流失。1995年至2010年，其单笔交易的佣金从73.11美元下降至12.28美元，佣金率15年年均复合增长率为-11.21%。另外，从1989年开始，嘉信理财将客户闲置资金以周为限，自动转入货币基金账户计息。

2013年，嘉信理财的普通股东应占净盈利从上年的8.83亿美元，合每股69美分，增至10.1亿美元，合每股78美分；营收从上年的48.8亿美元增至54.4亿美元，增长率12%。目前其总市值约为351亿美元。

中信证券指出，对国金来说，通过主动降低佣金，在经纪业务上“自废武功”，与腾讯对接，实现跨越式发展，是现实的共赢最优组合。但如何形成新的商业模式，嘉信理财值得借鉴。