本月7日，阿里巴巴宣布在纽交所提交首次公开发行（IPO）招股书后不久，本周末，即传来京东商城递交更新后招股书的消息。此番新版招股书，确定京东IPO定价区间为16美元18美元，最高融资规模从15亿美元上升至19.39亿美元，将于5月22日在纳斯达克挂牌上市。

伴随着中概股赴美上市的新一轮浪潮，阿里、京东两大电商巨头争先恐后的赴美IPO抢滩战更是赚足了各方眼球。阿里、京东的招股说明书中究竟透露了哪些信息，二者是否具备可持续的盈利能力？马云和刘强东各自通过什么途径强化对企业的控制权？上市时点、地点的选择上又有哪些玄机？

赚钱才是硬道理

从京东最新公布的招股书来看，在线零售是其最主要的营收途径。据财报统计，京东2013年总营收为693.4亿元人民币，同比增长67.6%（2012年此数据为96.2%），其中在线零售贡献670.18亿元人民币，占比96.65%。剩余超过3%的贡献率由近年逐渐开始发展的开放平台、金融服务业务等提供。2013年，此类业务营收增长122%。不难看出，京东对在线直销的营收模式绝对依赖。随着近年来电商竞争的白热化，以及京东本身体量的不断扩大，在线零售增速逐渐放缓，虽说其他业务营收成倍增长，但从体量来看短期内仍然难成气候。

相比营收的大幅增长，京东最为人诟病的恐怕是其持续亏损。2011年、2012年京东全年净亏损分别约为13亿人民币、17亿人民币，虽说该数字在2013年被压缩至5000万元，但外界多质疑这是通过极力压缩运营成本及费用换来，而这种不可持续的压缩被猜测直指上市而来。

相比之下，阿里的盈利能力则令人咂舌。据招股书，阿里巴巴在2013年前九个月营收404.73亿元人民币，净利润达177.42亿元，净利润率高达43.8%。值得一提的是，阿里去年前九个月营收中的82.7%，由淘宝网、天猫商城、聚划算三大网站构成，其余业务诸如在线批发、云计算服务等，对于营收贡献率占比仍较小。

二者对比，阿里的盈利能力似乎更让人侧目，但这也与双方所确定的战略思路有关。阿里巴巴以塑造平台为生，在建立自己的物流系统、控制商家及商品质量等方面消耗成本较小。相反，京东自2007年就致力于发展的全国性物流业务，不仅是其精心打造的核心竞争力，也是多年来持续不变的“化钱炉”。

谁有绝对控制权

此前，京东1月30日公布的招股书显示，创始人刘强东个人目前持有公司18.8%的股份，且通过控股的两家公司直接持有B类股（1股B类股拥有20票投票权），是公司第一大股东。此次IPO后，刘强东的投票权将高达83.7%，享有对京东的绝对控制权。

值得注意的是，3月10日，腾讯宣布与京东战略合作后，已认购京东上市前在外流通的15%普通股，而在京东IPO后，腾讯旗下的黄河投资将继续购入总股本的5%，届时将成为京东的第二股东。对于双方的这次交易，有人推测京东是不得已而为之。在互联网企业混战的局面下，京东的急迫“站队”有为IPO增加筹码之嫌，毕竟腾讯的“背书”影响力不容小觑。对于微信到底能给京东导入多大的流量，没人能说得清楚，但并入拍拍网、QQ网购、易迅三个“包袱”后的磨合和调整，却是摆在京东眼前的难题。

另一方面，据阿里巴巴招股书透露，其个人持股中，马云占股8.9%，蔡崇信占股3.6%，其余阿里高管个人持股均未超过1%。机构持股中，软银持股34.4%，雅虎持股22.6%。从数字上看，软银为阿里巴巴的第一大股东，但在阿里IPO之后，其投票权将受到限制，决策权仍旧掌握在主要创始人手中。