阿里要上市了，1500亿美金以上估值;

京东要上市了，最高246亿美金估值;

出生晚得多的唯品会已经是当当估值的7倍不止;

而化妆品电商聚美优品，上市估值也已经达到30亿美金了!

曾经的B2C电商老大哥市值才8亿美金的当当，作何感想?

如果东哥说：当当网还有10倍增长潜力!你信否?

“扯淡了吧!”很多人的第一印象一定是这样的。

按照李国庆自己的说法，全国非教辅类图书码洋市场规模不到300亿，随着电子化趋势越来越快，当当的市场份额20%左右。不考虑市场竞争，就算图书市场全给当当网，也不过300亿的空间。哪有什么十倍的增长潜力。

一个月前东哥在深圳参加了一个美股投行基金私募的交流，分享了对业内几家主要电商的分析，当然也包括了当当网。

关注东哥解读电商(dgjdds)的文章分析，过去的几篇分析预测当当网还是比较靠谱的。接下来东哥将从以下增长潜力，市场影响力，安全性和盈利能力四个方面解读当当网价值为什么被低估了!

图书引流，服装变现，10倍增长潜力

很多人低估当当网，最主要的一个错觉是认为当当网还是卖书的，流水少增长慢。

看财报，2010年到2013年当当网的GMV增长了5倍，营收增长了3倍。在此期间，当当网活跃用户从2010年的860万，增长到2013年的2090万。除了用户增加之外，推动当当网营收增长的核心在于服装的爆发。

纵观过去两年当当网财报，当当是图书市场的老大，但已经完全不依赖于图书了。百货服装开放平台的交易额在2013年第四季度已经接近营业额一半水平。开放平台可以简单的理解为贩卖流量，而流量贩卖的核心在于用户规模，和多少比例的用户转向开放平台交易。2014年当当在第四季度开放平台同比增长154%，增长非常强劲，比起同行竞争对手是要快得多的。这也是当当可能实现十倍增长的关键。

在图书领域，当当也不是没有空间了。当当图书的毛利率持续稳定在20%以上，远高于同行京东苏宁家电、3C数码。更大的一个变数，是政府积极推动保护知识产权，打击网络盗版侵权。最近政府的“净网行动”还是有些影响，有大量的盗版内容的文库，已经无法打开使用，这也会将更多用户推向当当网等正版图书和电子书零售商。

被低估的市场影响力

有人认为就算服装市场用户仍然有十倍潜力，也未必是当当网的。京东规模更大，更有实力补贴打价格战，市场份额一定会被逐渐蚕食。并且以自己从当当网转到京东购买图书来证实这个结论。

当然大多数人的看法只是想当然的。

2013年当当网公布的财报数据，当当网获取用户的平均成本在24-27元，有些常识的人都知道，现在普通电商获取下单用户成本在200以上。当当网之所以获取用户成本这么低，因为当当作为最早的上市电商和最大的图书零售商，新用户中绝大部分来自主动登陆搜索来的。

第二个数据更加奇葩，就是当当网整体转化率奇高无比，7%。据我所知，目前B2C中，当当网的转化率算是最高之一。图书转化率高是可以理解的，但当当一半交易额中来自非图书的百货服饰，说明这部分用户对当当网是非常信任的。特别是在婴童领域，当当网图书带来的客户流量超过50%!