当马化腾、李彦宏和马云相继站上资本市场，成为聚光灯下的焦点时，低头数钱的却另有其人。根据IPO招股书，马云只占阿里巴巴8.9%股权，马化腾占到腾讯14.43%股权，上市之初，李彦宏占百度股权较多，但也只有25.8%，不足以“一手遮天”。尽管在经历“史上最大规模IPO”后马云有望一跃成为中国科技首富，但其背后的软银与雅虎无疑将获得更多账面资金。这些只出现在IPO报表中的隐形玩家，才是巨头背后的资本大赢家。

三巨头皆为外国资本打工

阿里巴巴即将登陆美股市场，再次引发公众对互联网巨头“背景”的关注。根据阿里巴巴IPO说明书，日本软银集团持有阿里巴巴34.4%股权，雅虎持有阿里巴巴22.6%股权，两个“大股东”占有阿里57%股权。“阿里巴巴每挣100块，57块给了国外资本”的言论由此而生。

事实上，不仅阿里巴巴，搅动中国互联网产业十余年的BAT三巨头(即百度、阿里巴巴、腾讯)均为“外国资本打工者”：曾三次投资百度的美国投资基金德丰杰(DFJ)持股25.3%，为最大股东；南非米拉德国际控股集团公司(MIH)则持有腾讯37.5%股权，并曾经一度持股近50%。在腾讯和百度相继上市后，DFJ和MIH也得到了丰厚收益。

不过，虽然拥有大量账面现金，但公司的控制权仍牢牢把控在几个电商大佬手中，其中备受关注和争议的就是阿里巴巴“合伙人”制度。根据该制度，马云、蔡崇信等28位公司合伙人拥有提名大多数董事会成员的权力，借此把控阿里巴巴内部对公司的控制权。

阿里巴巴在招股说明书中的阐述，“依据公司章程，阿里巴巴集团上市后，阿里巴巴合伙人有权提名阿里巴巴过半数董事，提名董事需经股东会投数过半数支持方可生效”。此外，阿里巴巴还通过一份协议对软银和雅虎做出限制，要求二者在股东大会上投票赞同阿里巴巴合伙人董事提名。因为软银和雅虎在互联网领域都很有地位，也有自己的想法和策略，因此阿里巴巴肯定会担心二者对公司发展产生“不必要的影响”。

与阿里巴巴如此处心积虑与投资商争夺控制权相比，腾讯在这方面要幸运得多。公开资料显示，腾讯大股东MIH的主营业务为付费电视和传统平面媒体，在业内人士看来，它一方面没有能力和意愿介入腾讯运营，另一方面，马化腾一直与MIH管理方保持良好关系，MIH方面也给予马化腾高度信任。有分析称，MIH在投资之初就放弃了所持股票的投票权，因此公司的管理权依然由马化腾和腾讯其他联合创始人掌握。

其实这种现象普遍存在于中国互联网企业中，比如即将在本月22日上市的京东也采用了AB股权结构，京东创始人刘强东以1：20的投票权保持着对公司的绝对控制。此外不能忽视的一点是，尽管“为外资打工”，但三巨头对中国互联网领域的积极影响并未因此减弱。在BAT兴起的十年间，这三家公司一直服务于中国互联网，改变中国网民的上网体验，优化中国网络环境，甚至服务中国实体经济。

千里之行始于投资伯乐

巨头之所以成为巨头，除了经商能力，融资能力也极为重要，而第一桶金往往决定企业生死。互联网企业的发家史更是业界津津乐道的八卦。

创业初期李彦宏为自己定下了100万美元的融资目标，然而半岛资本与信诚合伙公司却为其提供了120万美元的融资，这让百度的创业变得顺利了一些。2000年9月，百度收到来自DFJ、IDG等机构的1000万美元融资，尤其是DFJ连续三轮对百度进行大手笔投入，使其最终成为百度第一大股东。有媒体披露，尽管当时百度的商业模式还很模糊，但DFJ认为搜索是有价值的投资对象，用户通过搜索找到自己需要的信息非常有必要。其次，李彦宏与其团队也得到了DFJ的看好。人和产品都被青睐，得到一大笔投资也显得理所应当。

阿里巴巴作为史上最庞大的科技公司之一，其在早年间与雅虎、软银纠结而复杂的关系成为不得不挖的旧坟。业界盛传马云仅用了六分钟的自我介绍，就凭借一腔热情打动了软银董事长孙正义。但不管表面如何，经过软银团队的详细调查，阿里巴巴成为软银投资中国市场的重要落点，这也帮助阿里巴巴在当时的互联网寒冬中得到了资本庇护。雅虎在淘宝想要逆袭eBay之际伸出了友谊之手，帮助阿里巴巴在市场上站稳脚跟。但在马云的好兄弟杨致远2012年辞去雅虎董事及其他所有职务后，阿里巴巴正在努力摆脱来自雅虎的压力。