“投资人对京东和阿里都有相应的心理价位，与谁先谁后上市的关系并不大。但目前来看，从市场份额和盈利能力上看，阿里的估值将远高于京东。在美股IPO发行价格中，决定性因素是市场供需关系，这将与未来美股的走势密切相关。”上述投行人士表示。
资本盛宴
2007年，京东获得今日资本1000万美元的融资；京东第二轮密集融资在2008年，除了今日资本继续跟投了800万美元外，先后有七家PE基金，包括雄牛资本及梁伯韬私人公司、KPCB、红杉资本、高瓴资本等多家基金入股京东。
京东的第三轮融资则更加激进，据京东的招股说明书的公开数据计算：
2011年，曾因投资Facebook而一战成名的俄罗斯投资公司数码科技天空(DST GOBAL)，分别以每股3.33美元、3.37美元和3.63美元的价格，投入约7.46亿美元，共买入京东约2.26亿股。
2012年，京东以平均价格3.96美元每股，2.5亿美元的总价向Classroom Investments出售了约4418万股，向老虎全球基金出售了约1894万股。
2013年2月，京东再以平均3.99美元每股的价格，以4亿美元的总协议价格向Kingdom管理的基金等多家基金转让了约1.08亿股。
目前多家投资京东的PE已经到了“七年之痒”的退出关键时间点上。京东发行的约9369万股中，包括了约6901万新股和约2468万老股。其中，2468万老股转让的股东包括刘强东、老虎基金、高瓴资本、俄罗斯DST基金和今日资本。
较晚入股京东的俄罗斯DST和老虎基金的持有成本仅不到4美元每股，京东一旦上市成功，至少3倍以上的盈利。而第一笔进入京东的今日资本的盈利则远远超过这个数字。
京东最大一笔上市前的入股来自于腾讯(514, 6.50, 1.28%, 实时行情)，从市场反响看，这笔交易将为京东的估值注入一针强心剂。
2014年3月10日，腾讯与京东签订了战略合作协议，以现金、若干电子商务相关业务资产，以及易迅9.9%的股权的代价购买京东约3.5亿股普通股，约占京东上市前在外流通股的15%。腾讯此次入股京东的代价总额是87.98亿元，约25元/股。不仅如此，腾讯将向京东提供微信与QQ手机版的一级入口位置，以及其他平台支持。
目前，腾讯QQ拥有8.481亿活跃用户，微信和Wechat拥有3.958亿活跃用户。相比之下，京东目前仅有1.25亿注册用户，腾讯为京东带来强大的客户资源和客户流量导入也是京东在估值上的亮点和优势。
竞速阿里
投资京东还是阿里的选择将在所难免。美股市场的投资人正处于从“狂热”到“冷静”的转换期，这些无疑使阿里和京东竞争趋于白热化。
此前，为了确保商业机密不被竞争对手知晓，京东和阿里巴巴都曾要求参与IPO发行的美国和欧洲各投行，签订备有排他条款的主承销协议。
据悉，为获阿里巴巴的主承销资格，高盛(156.43, -0.21, -0.13%)不惜推掉了同期多家中国互联网公司IPO的力邀，并承诺将调用全球最优势的资源为阿里IPO开路。
“海外投资人对阿里和京东的认知还仅限于规模排名第一、第二的中国电商概念股。实际上它们的盈利模式完全不同：前者属于平台类电商，属于招商模式；而后者则更接近纯零售型的电商，不同品类的公司也无法直接对比。”摩根士丹利(30.14, 0.37, 1.24%)TMT团队前首席研究员季卫东向《财经》记者表示。
从京东和阿里的招股书中可见，不同财务数据反映各自不同的业务增长的特点。
营收增速来看，两家基本旗鼓相当，而且收入规模的增长率也进入了稳定期：从2010年到2013年，京东的营业收入分别为85.83亿元、211.29亿元、413.81亿元、693.4亿元，增速分别为146%、96%、68%；而阿里的营收分别为66.7亿元、119.03亿元、200.35亿元及345.17亿元，财年收入同比增长78.5%、68.2%、72.4%。
一位大型美元PE的合伙人向《财经》记者表示，“阿里巴巴的高速增长基本已经进入瓶颈期，阿里的平台类电商的盈利模式基本走到了极致。未来的电商一定慢慢从线上的销售终端环节向线下的实体环节转移，从某种意义上说，更看好京东未来的增长空间。”
不过，京东要维持高速成长亦不轻松，其发展线下势必消耗大量成本，而且就现状来说，阿里的盈利能力显然远甚京东。
目前，京东最大的困难是如何降低运营成本，进一步提高盈利能力。由于京东自建物流及仓储，同时需要自己采货，所以营收成本这部分非常高，2010年－2013年分别为81.69亿元、199.77亿元、378.98亿元、624.96亿元。
相比之下，阿里2013财年营收成本仅为97.19亿元，不到京东的六分之一。
无论京东还是阿里，现在盈利水平如何，目前整个科技股都处于非常乐观的状态。贝恩资本的竺稼认为，现在的互联网公司价值决定因素是在于公司的生命周期里面所产生的自由现金流，然后把这些现金流折算到现在的价格。
