业绩剧烈增长带来的估值提升，也使马云和他的团队在2011年以来的数次股权博弈中，步步为营。

“尽管2013年卸下当了14年的阿里巴巴集团CEO职位，但马云仍是个控制和布局感非常强的人——此前的两年间，从支付宝VIE结构重组，到阿里巴巴B2B港股退市、再到回购雅虎股份，马云早已实现了对阿里核心资产的全面掌控。”一位互联网资深分析人士告诉记者。

2011年，因申请第三方支付牌照需符合央行[微博]《非金融机构支付服务管理办法》要求，作为外资企业的阿里集团终止了对浙江阿里巴巴(马云团队内资控股)的协议控制，后者持有支付宝100%股权，马云团队由此获得了支付宝的控制权。经权威渠道证实，马云方面正在筹建以浙江阿里为主体的小微金融集团。当然，支付宝亦由此蓬勃发展，成为整个阿里集团不断壮大的基石之一。

随后，2012年2月，港股上市的阿里巴巴B2B正式提出私有化要约，并透露整体上市预期，6月最终退市。与此同时，2012年5月，阿里巴巴集团宣布将动用63亿美元现金和不超过8亿美元的新增优先股，回购雅虎手中持有阿里集团股份的一半，即阿里巴巴集团股权的约20%。通过此项交易，马云团队强化了对阿里的掌握力。

不过，雅虎、软银等主要股东亦有充分理由如此信赖马云。随着阿里快速发展所带来的估值上升，雅虎股价也由2011年中的11美元，升至今年初的高点41.72美元，其股东受益程度一目了然。如今，机构对阿里的整体估值在1200亿至1600亿美元之间。

招股书显示，目前除马云和副手蔡崇信分别持有阿里集团8.9%和3.6%股份外，软银和雅虎的持股比例分别为34.4%和22.6%，合计近70%(上市后将摊薄)。招股书披露，按三方约定，在每年的股东大会上，马蔡将用其所拥有和支配的投票权(包含软银授权的部分)支持软银提名的董事当选，雅虎则将动用其投票权支持阿里及软银的董事提名。如此一来，马-蔡、雅虎及软银将通过在股东大会上投票互相支持的方式，确保阿里“合伙人制度”对于董事会乃至股东大会投票结果的绝对控制，构成真正的“铁三角”。