不过，上述基金经理表示，阿里巴巴一贯坚持的合伙人制度仍然会受到投资人的严格检视。

机构投资者“阴晴表”

在公开招股说明书的同时，这六家承销商同时已经开始接触各类机构投资人，这是IPO前最为关键的市场估值与投资人意向召集期。在此期间，承销商与投资机构之间将有许多互动时间，双方将通过意向确定，调整公司IPO的定价区间、发行数量以及融资规模等，并递交修改后的IPO说明书。

“事实上，参与IPO估值的风险很高，因为没有对该公司的公开历史定价可作参考。”上述投行人士表示，“有一些公司因为在这一环节无法达成融资目标，或者市场时运不济，会中止IPO流程，但我认为阿里巴巴不会发生这种情况。”

美国机构投资人对于阿里巴巴的热情早从去年就开始了，当时有传闻阿里巴巴要公开上市之前，不少基金与个人就开始四下寻找散落在股东手中的私人股份，以及和阿里巴巴相关的概念股，包括软银与雅虎等股票。

在完成路演之后，承销商向有兴趣的潜在机构投资者预售股票，保证IPO的融资目标。在IPO前夜，所有认购意向与价格将被公布，并计算出一个合理的IPO发行价格。

不过，上述基金经理提醒，阿里巴巴选择这个时点上市，即便顺利走完IPO所有程序，在IPO之后也将面临不小的风险。

“现在市场情绪不佳，互联网概念股刚刚遭遇一轮抛售，大家对于今年的股市信心不足，阿里巴巴选择现在IPO，属于‘顶风作案’，市场肯定会更加谨慎。”他说。

他表示，即便像百度、搜狐这样的主流中概股，也还没有摆脱边缘股票的命运，阿里巴巴的情况也很难说。

“在大多数基金手里，中概股从来都是边缘性的资产，因此其上市后大幅的波动是可以被预见的，尤其在过了IPO禁售期之后。”他表示。

6日的文件同时还确认了阿里巴巴集团的持股比例，其中软银持股34.4%，雅虎持股22.6%，马云持股8.9%，蔡崇信持股3.6%。而在IPO之后，雅虎将卖出绝大部分持股，而软银将继续持有大部分股份。(编辑 于晓娜)