项阳表示，到三月下旬的抛售前，他手里的这些投资较为稳定，之后则经历了一轮调整。他告诉本报记者，在基金现有的投资组合中，在美国上市的中概互联网股票仍然占据了相当的分量。

他认为这一轮行业性的抛售是买入机会，并且认为今年内这一类股票仍然有不少看头。

“这一轮机会肯定不如2008年和2012年的时候，有些中概互联网股票的绝对市盈率仍然很高，但是我认为这一轮互联网中概股的成长性很强。”他打了个比方，“如果现在有一家公司市盈率在30倍，如果今后能有50%左右的增长并且维持一段时间，那就是一个很好的投资。”

中概股投资周期

项阳上一轮大规模“逢低买入”中概股发生在2012年。

这家基金创办于2011年末，正赶上美股互联网股票最新一轮高速增长。起初，这家基金的主要投资对象是在香港上市的中概股，较少涉猎美国市场，投资的主要标的包括香港六福珠宝、中国民生银行、沪杭甬高速公路等。

而截止到2013年8月31日的财年末，在其资产组合中开始多了许多在美国上市的互联网中概股：对世纪佳缘、百度以及搜房的持仓规模分别为基金净资产的14%、13%以及5%。

当时，中概股在美股市场集体遭遇了近年来最严重的一个寒冬。自从2010年末爆出各类反向并购的中概股出现财务造假等问题之后，做空机构开始不断打压这一类中概股，同时那些通过IPO主板上市的具有中国背景的公司也遭到“连坐”，股价猛跌，这个中概股寒冬一直持续到2012年，包括互联网在内的大部分中概股股价提振乏力，同时新的IPO窗口也几乎冻结。

“2012年左右浑水打压后不少公司股价被压低，我们就入了一批。”项阳表示。这位从2000年就开始参与国际资本市场中概股投资买卖的基金经理，职业生涯中经历了中概股的多个起伏周期。

从2000年开始，他就在新泽西一家基金担任投资经理，也重点关注中概股，当时正是美国互联网泡沫崩盘之后，百废待兴，又值中国加入WTO之际，出口概念股受到大力追捧。

2008年，金融危机爆发后，欧美市场经济紧缩，中国出口乏力，项阳开始转而关注有中国背景的行业领头的消费股，认为中国相对于发达国家更有吸引力。

而到了2012年，情况又发生了显著的变化，互联网行业的迅猛发展带动中国的互联网股票进入新一轮增长期。

“即便到现在来看，中国概念的互联网股票还是值得持有的，尤其是那些具有高度成长性的股票。”他表示。

值得注意的是，在这两年诸多新近上市的此类股票中，他对于投资标的的选择仍然相当谨慎，“看得懂的才买”，这其中就包括中国最大的搜索引擎百度以及中国最大的房地产网上信息平台搜房网。不过对于一些新近活跃的电商类股票，项阳则保持谨慎态度。

未来投资窗口

在阴晴不定的市场情绪之中，越来越多的中国概念科技股蜂拥而至。

经过了前几年的中概股IPO冷冻期，今年或将成为中概股上市的新一轮潮流：新浪微博、乐居、京东、聚美优品、途牛以及传说中将带来“资本盛宴”的阿里巴巴。

长期从事中概股投资的项阳则有自己的看法。他认为，目前中概互联网股票应该就处于一个值得入手的时点。

由于2012-2013年重仓布置在美国市场的中概科技类股票，当年平原中国基金的投资换手率在70%左右，属于投资组合变化较大的一年。项阳表示，今年的换手率应该不会有那么高，因为目前买入的这些中概股大部分都有价值值得长期持有。