但《每日经济新闻》记者从接近阿里人士处获悉，10亿美元的数值只是一个在美国监管机构递交的占位金额，以用于计算注册费，而此数据绝非最终的融资额。最终融资额取决于阿里制定的新股发行价、阿里原始股股东愿意售股量以及阿里自身愿意出售的股份数量和市场反应等。

时下华尔街分析师普遍认为，最终阿里的筹资额将在150亿美元到200亿美元之间。而估值在1500亿美元到2500亿美元之间，将会超过时下BAT的另外两大巨头腾讯和百度的市值。

招股书中并未披露阿里具体上市时间、上市地等细节消息。不过美国证监会至少需要三个月时间来审批其申请。期间阿里开始全面为IPO冲刺，进行文件修订、与投资者会面、正式路演等。上市地会在纳斯达克与纽交所之间，市场上很多人认为会是纽交所。

马云出招保证控制权

除了阿里整体的运营情况外，外界最为关注的问题可能是马云的持股量。招股说明书显示，机构持股方面，日本软银集团持股797742980股，持股比例为34.4%，为其第一大股东；雅虎(34.07, -2.42, -6.63%)持股523565416股，持股比例为22.6%。在个人股东层面，马云持有206100673股，持股比例为8.9%；阿里巴巴联合创始人蔡崇信持有83499896股，持股比例为3.6%。此外，阿里巴巴CEO陆兆禧、COO张勇等高管持股比例均未超过1%。

这与此前软银持股比例为37%、雅虎为24%相比，目前两大大股东的持股比例都有所下降，而马云的持股比例则由此前的7%上升了1.9个百分点。目前，阿里董事会共有4名成员，分别为马云、蔡崇信、孙正义和代表雅虎的杰奎 琳 里 塞 丝 (JacquelineD.RESES)。IPO之后，董事会成员将增加至9名。

而在引发了多重风波的“合伙人制度”上，招股说明书称，赴美IPO时，公司仍将采用合伙人制度，以“确保公司的文化传承”。记者注意到，与一般意义上的双重股权结构不同，阿里合伙人制度并非将高投票权的股份集中在几个创始人手中，而是由一个每年不断吸收新的合伙人成员的团队来管理。“这种治理结构，一方面可以保证团队的创新能力，同时也确保了管理的持续性和稳定性，不会由于个别创始人的退休或者身份变动而影响到公司的运营。”

同时，阿里将同马云、蔡崇信、软银以及雅虎签订一项投票协议。该协议将保证软银有特定的信息权，并有权向董事会提名一位董事。当软银持股低于发行股份的15%时，投票权将终止。

此外，该投票权还规定，软银同意在每年的年度股东大会上投票赞同阿里巴巴合伙人董事提名。在没有和马云及蔡崇信取得一致意见的情况下，不投票反对任何阿里合伙人提名的董事。并将超过公司发行普通股30%比例股票代表的投票权进行委托，支持马云与蔡崇信的投票。

这一协议同样对雅虎做出了限制。在每年的年度股东大会上，雅虎同意投票支持所有阿里巴巴合伙人提名董事以及软银提名董事当选。如此算下来，马云手里至少掌握30%+8.9%+3.6%=42.5%的投票权，再加上可能回购的12%雅虎手中拥有的股权。IPO后，马云将会获得更多对阿里的控制权，从而解决马云一直担心的公司控制权旁落的问题。

阿里面临诸多挑战

除此之外，移动端突围也是阿里面临的问题。其招股书显示，阿里集团2013年第四季度成交总额达到5290亿元，移动端占比为19.7%，增加十分迅猛，2012年第二季度时，这一数值仅为4.6%，到2013年第一季度已达到10.7%。

整个2013年，阿里移动端商品交易额达到2320亿元人民币，占平台总交易额的15%。艾瑞咨询数据显示，2013年，阿里在移动端的交易额占中国移动端电子商务总交易额的76.2%。

除了其“内生长”的淘宝手机客户端，阿里在近年来还通过“疯狂”的并购来圈地，包括将新浪微博、高德、UC等揽入自己旗下，其所持UC股份达66%，也随着招股说明书曝光。

尽管移动端的增幅超出预期，但阿里还是说明了移动业务创收模式和增长前景存在风险。阿里的垂直化平台和社交因素的缺乏带来了扩张困境。具体来说，阿里的两张王牌为手机淘宝和支付宝钱包，但这两张王牌皆为垂直化平台，不是非常适合做一站式生活平台，且皆缺少与线下用户沟通的社交平台，而这也是阿里之前极力推广来往的原因所在，且在来往转向兴趣社交后，马上投资社交产品Tango。

在业务层面，另一个不可忽视的因素是京东和腾讯，目前两家已联手。

相对来说，阿里的最大对手还是腾讯。一方面，腾讯与阿里皆将最终目标对准了一站式生活平台，时下腾讯以微信、财付通加上资本大棒，已开始全面抢攻。另一方面，即使在阿里的核心领域电商方面，微信搭上财付通后，已全面试探电商。上海商业资讯公司睿析科技1月发表的调查显示，近1/3的阿里商户已在微信上开了店铺，其对阿里电商基石的冲击可见一斑。