一是美国爆发肺病案例之后，多个国家对电子烟的舆论跟政策管制持续加压。

　　二是资本3月份投进去，6月份中盘回顾之后，发现资本的使用效率太低了，因为到了电子烟这个时候已经不是以前给你投五千万就能够做到五个亿的时候，而是必须要靠线下慢慢的起量。

　　三是有很多的品牌拿了钱之后盲目扩张，导致整个推广、生产体系的费用上升，会展商、品宣、推广、渠道这些人把行业里大部分的钱赚走，而电子烟品牌商两头不靠——一是上游控制在工厂，下游控制在渠道，整个费用率提高之后，毛利率受限很多。

　　以上就是我的分享和见解，谢谢。