广告是主流媒体最主要的变现方式，相比电商，快手可能更有希望成为一个“媒体”。但是和其一号竞争对手，抖音的广告业务相比，还不在同一个水平线——快手的商业化也初步成型、尚在早期，因此也只是一个“弱媒体”。

2019年，快手的营销广告收入为74亿元，但根据据腾讯新闻《潜望》报道，抖音2019年广告营收为600亿元。并且，快手的人均广告收入还有较大的增长空间。

数据来自华创证券、招股书

快手抢跑上市，但抖音的竞争优势没有被动摇，抖音也推出了极速版本，以补上自己在下沉市场的短板。快手已然面对用户增长和留存的风险，抖快将在不远的未来进行高渗透率下的存量竞争，持续巷战。

截图来自东兴证券报告

与此同时，他们还面临一个共同的竞争对手，那就是微信视频号。2020年的6月份，微信官方宣布视频号日活就已经突破两亿。更何况，视频号所依托的微信本身就是一个有着10亿DAU的流量“集散地”，有着天生的私域流量、社交/社群优势。

另外，短期来看，热度不减的直播在未来将面临越来越严的内容管控。2020年11月12日，广电总局发出《关于加强网络秀场直播和电商直播管理的通知》，列明网络秀场直播或电商直播平台的登记规定及直播业务有关实名登记、用户虚拟打赏消费限额、未成年用户虚拟打赏限制、直播审核人员资格、内容标签及其他方面的规定。

快手在更新的招股书中也严明该风险，称用户虚拟打赏消费限额最终可能对快手的虚拟打赏收入及经营业绩造成负面影响。这也加快了快手对商业化进展的需求。

总结来看，其一，快手的基本面增长面临短期瓶颈；其二，其营造出的电商能力其实也还停留在“画饼”的阶段，难以在中短期内真正成为一家电商公司；其三，快手也非强势媒体属性。长此以往，快手还没有建立一个十分稳定的收入预期。

市场对快手的狂热有增无减，投资人们赌的就是它还未完全发掘的增长可能性，但是只靠眼下这些“老铁”，如今的风光就会转化为未来的高风险。在满足市场的期待之前，快手也需要为自己找到一个答案。