从累计融资80亿、账面现金、定期存款、短期投资合计32亿推算，2010年至2018年间累计亏损超过30亿。

2019年正式开始以内容为中心的变现，知乎将收入分为广告、付费会员、商务内容及“其它”。

广告：2019年、2020年收入分别为5.27亿、8.43亿，在营收中的份额分别为86.1%、62.4%；平均每位月活用户每月可以带来1元多的广告收入，最近两年都是如此。说明推进广告业务的动力主要来自月活用户增长。

会员付费： 2019年3月，知乎将“超级会员”升级为“盐选会员”。会员享有功能、身份及内容三重权益。其中付费内容包括300本杂志、3500场课程/讲座、1万本电子书……

2019年、2020年付费订阅收入分别为8800万、3.2亿，同比增速高达264%。订阅收入在营收中的份额从2019年的13.1%提高到2020年的23.7%。

商务内容解决方案（即知+）：2020年H2才真正发力的“商务内容”业务，卖的也是特权——让付费用户投放的图文、视频内容获得额外曝光，提高传播效果。不仅如此，付费购买这个名为“知+”的插件，获得的流量会更加精准。

2019年、2020年商务内容收入分别为64万、1.36亿（占营收的10%）。2020年，每位月活用户在每月贡献1元广告收入之外，全年将贡献2元“商务内容”收入。

从季度数据可以清楚地看到：

订阅业务从2019年Q4发力，取得营收3560万，环比增长77.7%；2020年Q1，疫情影响致使总营收下降，但订阅收入5580万，环比增幅56.6%。到2020年Q4，订阅收入已突破1亿元，占营收的20%。

商务内容取得规模收入始于2020年H2，Q3、Q4收入分别为4550万、7650万，合计1.22亿，占下半年营收的13.5%。

尽管“临上轿现扎耳朵眼儿”，但“知+”与百度的“竞价排名”有异曲同工之妙。鉴于“竞价排名”的成功，“知+”钱途值得期待。

在流量变现这条路上，知乎算是从“初窥门径”升级到“登堂入室”，而百度、抖音已是“登峰造极”了。

“其它”部分收入：2020年达5263万元，同比增长1082.9%，主要来自在线教育和电商业务。招股文透露出知乎对在线教育行业的觊觎，声称“除第三方课程，将探索其它机会，包括自研课程”。

最后，应当强调的是，在知乎摸索变现路径之前，用户早已玩得风生水起：有赏点赞、有赏评论、植入软广、live直播……

2020年，236万“盐选会员”人均每月支付11.3元，付费率为3.4%。大约每30名月活用户中有1人转化为每月花11元钱的付费会员。相当一部分会员图的是营销个人IP，而不是知乎提供的内容。

广义而言，知乎的四块收入——广告、会员、商务内容、其它，本质上都是广告。广告是非常靠谱的变现方式，至少比求打赏、直播带货靠谱，因为营销才是企业的刚需。