2013年受4G牌照发放预期的推动，4G概念股迎来了一波上涨行情，而随着“靴子落地”，4G概念股开始震荡回调至今，领头羊品种如烽火通信等已在低位震荡许久。市场普遍预期，2013年炒预期行情结束后，2014年将进入业绩兑现阶段。

而近期有多个数据显示2014年将是4G产业链的投资大年，市场人士表示，4G概念股经过较长时间的震荡整理，风险已得到逐步释放。行业基本面的走强，有望为相关概念股提供上涨动力。

上周中国移动公布的2013年年报显示，整体资本开支规划达到了2252亿元,同比增长22%,其中44%用于移动通信网,4G投资750亿元,同比增长80%,目标是在2014年完成建设50万个4G基站。与此同时，在日前召开的“2014年ICT深度观察大型报告会”上，工信部电信研究院总工程师余晓晖表示，2014年，中国的4G用户数量乐观估计有望超过日本和韩国，成为仅次于美国的全球第二大LTE市场。

业内人士指出，2014年是4G牌照发放元年，但4G的发展并不是3G时代渐进式的发展，而将是爆发式的发展。无论是4G网络基础建设、4G手机产业链都将集体受益。

目前，A股市场上的4G概念股主要有：富春通信、杰赛科技、大富科技、武汉凡谷、中兴通讯、华星创业、世纪鼎利、烽火通信等。从产业链角度看，4G网络建设从下游到上游主要包含以下个概念：站点勘测、工程服务、机房动力、无线站点配套、主设备、网络测试、室内优化覆盖、网络支撑及业务系统。

目前，三大运营商均已发布年报，在年报中披露了2014年的资本开支计划，其中中国电信的投入金额存上浮可能，中国电信表示若今年发放FDD-LTE牌照，资本开支将再增加200亿元，中国电信整体资本开支不超过1000亿元。在不考虑中国电信投资上浮的情况下，2014年三大运营商资本开支总额为3790亿元，同比增长12%；若考虑中国电信再增加部分，三大运营商资本开支总额为3990亿元，同比增长18%。

基于运营商网络建设节奏，以及相关收入确认原则，物料器件、系统设备、勘察设计、工程服务、室分覆盖、网优路测、芯片终端等子板块将依次受益，首推行业龙头中兴通讯，室分代表三维通信，其他无线板块个股建议买入春兴精工、大富科技、富春通信、日海通讯、宜通世纪、华星创业等。

A股蓝筹股已经处在相对自身历史最低估值水平：上证综指的市盈率估值为9.3倍，市净率为1.3倍；上证50指数则分别为7.2倍和1.2倍；沪深300指数为8.3倍和1.3倍。

如何解释蓝筹股的低估？市场流行的逻辑永远对能找到合理解释，我们来分析这些流行解释都有什么问题。

第一种市场流行逻辑认为，高实际利率造成蓝筹股低估。这种理论在香港机构投资者中比较有市场，很大程度上因为他们刚刚经历了量化宽松带来的欧美成熟市场估值上扬。理论推测也有根据，当无风险利率上扬的时候，投资者自然对有风险的资产要求更高的回报，但这种理论并不能解释同时伴生的小公司和房地产的高估。

如果说蓝筹股不到10倍市盈率的估值正好对应了信托产品10%的回报率的倒数，那么中小板综指36.7倍、创业板指数62.7倍的市盈率估值对应的无风险利率分别是2.7%和1.6%吗？同时，内地城市房价和年房租的比值一般在50到60倍左右，算上装修折旧、空置期、管理费用、潜在税费等等所对应市盈率估值在70到80倍附近，难道房地产投资者面对的无风险利率只有1.3%？

第二种逻辑是，蓝筹股中银行太多，资产质量隐患重重。

首先，蓝筹股低估并不只发生在银行板块，很多与重资产、传统制造业无关的公司，分布在如保险、水电、交通运输、能源等行业中，它们的基本面仍然健康，RoE多保持在10%以上，乃至15%到20%，但是它们的估值也处在自身历史的最低点。

其次，在许多行业里，如零售、百货、煤炭、房地产、证券公司等等，我们可以看到同处一个行业中，大公司的盈利能力更好，杠杆率更低，但小公司估值反而更高。同时，上市于A股港股的公司里，市值越小，其A股股价相对港股比值越高，但A股和H股本质上是一样的股票。