在网秦的四季度财报里，该公司借口说公司现金实质上是增长的，但是向渠道方预支付费用大增以及出现一项数目巨大的“应付款项”，所以财报里无法体现现金增长。与以往一样，网秦财报里的应收账款周转天数(Days Sales Outstanding)奇高。如果我们第一份调查网秦的报告早点发的话（比如2013年12月31号之后），我们相信网秦是不会有足够的时间想好（针对我们和审计方的）应对方法的。

想要了解为何网秦的业绩结果比分析师预期得差很多，投资者首先要明白，其实以前针对网秦的审计并没有此次的严格，正是因为本季度的审计力度加大，所以网秦想要对利润和现金流数字进行造假的难度大了很多。

我们以前多次说过，针对上市公司的审计流程其实并不能发现造假，标准的审计首先是假定公司提供的文件都是真实的，公司管理层也不会在数据方面对审计人员进行误导。全世界范围内，审计人员都是通过检查上市公司事先准备的文件和清单来进行的。相信这些文件和清单首先就假定了公司的诚实性。所以，审计人员不需要去拜访被审计公司的客户，以查对公司的收入数字是不是准确，也不需要去考察被审计公司的供应商，以核对公司产品的数量与其财报中的是不是一致。甚至，审计人员都不需要查看相关政府文件去对比公司财报里提到政府相关的事务是否属实。

审计人员不认为自己是打假人员，所以，在众多的揭假和打假的方式里，审计是效率较低的一种。审计人员只是核对他们手上的清单，其唯一的反作假的措施就是查看公司的现金确认。但是，对于投资者来说，他们无法知道审计人员究竟是查看了所有日期的现金交易记录还是只看了12月31日公司的现金数目。

网秦继续出大钱收购，实际目的是“增加”海外收入

网秦再次宣布主要通过美元现金和发行新股收购天津华永无线科技有限公司（vLife）58%的股权，作价8000万美元。而天津华永2006年成立至今共融资不过50万美元，而且这家公司似乎以前的业务是运营一家在线婚恋网站。网秦此举与以往一些其他在美国上市的中国公司非常类似，用发行新股的方式进行收购。对于网秦来说，此举尤其不正常，因为该公司说过其通过IPO以及其他发行股票的机会筹得的资金都留存着未作他用。我们相信，网秦之所以如此依赖发行新股进行收购，主要原因是为了虚拟一部分海外收入（值得一提的是，网秦的海外收入中只有极少部分来自美国或其他发达国家）。由于中国对资本的限制，网秦需要来自海外的现金来炮制海外收入，极有可能的是，网秦宣布用于收购该公司而发行新股筹得的资金，一部分将被其虚假计入公司的“海外收入”。

为保住股价 网秦“提升”四季度收入增长、一季度营收预期

作为保住股价的救命稻草，网秦不得不想尽一切办法提升四季度收入增长以及对一季度业绩的预期。网秦公布的第四季度营收增长数字比此前的预期要高得多，其中广告输入的增长率更是让投资者始料未及。

有些收入类别比其他一些类别更容易造假，我们观察到，在中国，对广告收入进行造假是最简单的。即使是没有问题的广告公司，也需要和数目繁多的中介结构打交道，其定价结构也非常复杂，直接为造假创造了机会。就网秦的例子来说，其广告收入来源，比如“通过我们的移动安全产品、手机游戏以及广告网络平台对第三方应用进行推荐”，是极难验证的。

仅仅一年之前，如果有投资者预测网秦能够产生广告收入（更别说是四季度的1670万美元了），没有任何人会认可这种预测，实际上，网秦创始人林宇(微博)在2013年1月份甚至说过这样的话：

“为什么我们不添加广告呢？我觉得手机上的广告形式还不成熟，而且，广告和我们所从事的手机安全业务在本质上是冲突的，如果做精准的广告，就会有用户隐私的问题。”

联席CEO奥马尔·汗暗示，2014年一季度的公司收入仍将大幅依赖广告，如果其一季度广告收入大增，那就更加可笑了，因为奥马尔·汗这样说道：“一季度通常是广告和企业业务的淡季，但是我们这两方面的势头都非常好。”