除了上述逻辑之外，北京另外一家大型信托公司信托经理在接受21世纪经济报道记者采访时，提出另一种可能。

“中信信托市场号召力大，有中信信托出面成立相关集合信托计划之后，资金过道天弘子公司，最终用于接盘自己的到期项目。”该信托经理指出。通过这一设置，信托公司避免了出面“借新还旧”可能引起的市场之一。

上述信托经理同时指出，中信信托委身变成一家基金子公司的“业务通道”，或者合作方足够有实力，或者有自身的投资诉求。

“也有这种可能，不过作为国内最大的信托公司，只需要成立一款普通的资金池产品即可，无需引入其他机构。再者，天弘子公司也不会情愿出面帮助中信信托接盘。”上海另一家合资基金子公司高管认为。

连日来，本报记者与多位信托业及基金子公司从业人员沟通，多数认为中信信托为险资做通道的可能性较大。在三方关系中，中信信托为国内最大的信托公司，阿里巴巴为国内龙头电商，天弘子公司为阿里巴巴旗下投资平台。在互联网金融风越刮越劲的背景下，中信信托无疑也有与阿里巴巴合作的冲动。

撇开中间环节的各种金融牌照，最终对接项目方的资金，可能为以千元门槛介入的保险客户。

不过上述信托行业投资经理认为，由于各个环节均是监管批复的牌照，险资在投资上比例要求也较为严苛，与目前监管层严打的非法聚拢资金投资信托显然有质的不同。

在另一个维度，融资链条被延长之后，各个环节的金融机构在获得通道收益之后，是否增加了国内实体经济融资的成本？这是一个更宏大的议题。(编辑 曹元)