样本三：两地产公司联袂上涨/

富力地产(02777，HK)于2005年7月在香港上市之后，股价先出现了一波暴涨，上市初其股价只有10港元左右，不到一年时间就涨到了50港元的历史高点。随后，富力地产开始计划拆股。2006年9月底，富力地产实施1拆4股，股价从40港元回落到10港元。随后，富力地产基本面出现变化，公司从房地产开发商转型为房地产投资商，这一转变也刺激了股价。2007年11月1日，富力地产最高涨到45.6港元，之后才见顶回落。如果从拆股后计算，富力地产区间最大涨幅为456%。

联合地产(00056，HK)的拆股也是值得关注的案例。和富力地产类似，2005~2007年，地产类股票都有非常大的涨幅，联合地产拆股前最高价达到16.3港元，这一价格较2005年时上涨了近4倍。2007年8月，联合地产推出了1拆10的拆股计划，股价也从13港元回落到1.3港元左右。拆股之后，联合地产交易明显活跃，平均换手率大幅提升。到同年11月，联合地产股价最高上涨到3.6港元后才见顶回落。

样本四：百度拆股后涨幅翻番/

宏利金融、宝姿、富力、联合地产虽然都是港股公司，但与腾讯所处行业迥异。2010年在美国上市的百度，其拆股的参考意义可能更强。

2010年，谷歌宣布退出中国市场之后，百度在中国搜索市场一家独大，分析机构纷纷调高百度股价预期，百度股价也一路走高。2010年年初，百度股价在400美元左右。4月29日，百度公布靓丽一季报(净利润7040万美元，同比增长165.3%)，当天其股价最高涨到了718美元。实际上，在百度股价超过700美元之后，就已经引起了公司管理层的担忧，因为过高的股价不利于股份流通。于是，百度实施了1拆10的拆股，拆股之后，百度股价将变为拆股前的十分之一。

百度在拆股之后，股价相应降低至70多美元，经过一段时间盘整后再次进入上升通道。到2011年7月，百度股价最高上涨到165美元之后。拆股之后，百度股价累计涨幅超过130%。

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走势展望

腾讯自降“身价”散户买入或刺激短期股价

每经记者 曾子建

腾讯正式拆股后，投资者最关心的还是未来股价会如何运行。“之前股价太高，买一手就要5万多，中小投资者参与度很低。”一位港股投资者表示，“现在拆股之后，散户总算可以考虑买进了，所以还是希望腾讯能够再多涨一些，让中小投资者也能够分享腾讯的成长。”

股票拆分，能否让腾讯股价重拾升势？

“腾讯拆细后，入场费下降，能吸引更多投资者入市，相信短期有助刺激股价。”香港汇业证券策略师岑智勇表示，“不过要留意的是，股份拆细对公司基本面并无影响，所以中长线而言，还要看公司的基本面。”

同时，岑智勇也对腾讯拆股的策略提出了自己的担忧：“其实就拆细一事，我有点担心，因为如果公司基本面佳，前景看好，不用拆细也能吸引投资者，尤其是机构投资者。但是，如果要靠拆细去吸引小投资者，这可能意味着公司的增长前景或放缓。”

野村证券认为，腾讯近期股价回落，但2015年预测市盈率为24倍，在2015~2018年平均复合增长率26%的情况下，其估值是很有吸引力的。因此，野村证券给予腾讯买入评级，目标价由787港元下调到772港元。