一个把人生中6年时间花在豌豆荚这家公司里的工程师正准备从头开始。和他一起在一个创业孵化器里创业的，还有好几个“老豌豆”，有人是一年前走的，有人跟他一样，是在最近的分拆中离开的——今年1月，豌豆荚分拆成了4家公司，几个新产品独立运营，一些职位下调了薪酬。

“你可以去豌豆荚办公室看看，”这名豌豆荚前员工建议说，“现在的状况跟之前很不一样。”在2014年的鼎峰时期，豌豆荚的员工数量有400人上下，如今则缩减到不到一半。员工的减少部分是细水长流的结果，有豌豆荚前员工对《第一财经周刊》称，过去一两年间，有人离职后，豌豆荚不再补充招人，而最近的分拆则造成了较多人的批量离职。

豌豆荚并不是孤例。一些明星创业公司已经悄无声息很久了。它们不再发放补贴、推出广告、大肆招募，甚至不再出面接受媒体采访。而如果主动打听，则会听到它们员工离职、业务受阻，或者融资不顺利的消息。

最近的资本寒冬迫使大家重新审视一切。即使是最火热的项目也在被重新评估，美国研究机构CB Insights已经把小米列入了自己的估值下跌列表之中。

投资缩紧，意味着依靠烧钱、补贴、推广来驱动业务向前的方式难以为继，一些公司原本漂亮的业绩开始变得难看，更迫使人考虑它原本价值几何。TalkingData的数据显示，2015年上半年资本市场还火热时，美丽说和蘑菇街体量相当，但到了下半年，美丽说的月覆盖掉到只有蘑菇街的一半，月活跃则仅为蘑菇街的约1/3。当这两家公司在今年1月宣布合并时，美丽说仅占有合并后新公司3成的股份。

对于《第一财经周刊》这样的外部观察者来说，这也是一个难得的、可以一探那些光鲜创业公司究竟的机会。基于IT桔子、TalkingData和清科集团提供的数据，我们整理了一份“快公司100”名单，这份名单里收录了估值超15亿元人民币、融资至少到C轮的创业公司——这意味着这些公司已经经过资本检验，有可靠的业务、产品和规模。而对于那些长时间没有融资的公司，我们对他们的业绩数据做了验证。

早期项目失败率高，出问题并不稀奇，但这些已经部分证明自己的中型公司，其遭遇更值得深究。这跟硅谷现在的状况有点像，诸如Twitter、GoPro、Square、Dropbox、Evernote之类的独角兽公司显示出了问题。

攀上了微信的大船，然后呢？

原本被资本追捧的微店遭受了来自资本的质疑。有4个不同的消息源对《第一财经周刊》称，微店的投资方、一家大型基金在内部调低了对这家公司的评级，而另一家投资方老虎环球基金则部分撤出了投资。

雷军曾经称微店“是今天中国市场上最成功的创业项目”。这个说法并非毫无根据。

2014年1月，原本主要产品是导购App的口袋购物，上线了一个新App“微店”。这个帮人在微信上开店的工具，一下子出现了爆发性增长，创始人王珂曾称，截至当年9月，微店已经吸引了超过1200万家店铺入驻，月独立访客8300万，成交额已经达到150亿元——这是个超乎想象的数字，京东做电商做到第七年至2011年时也不过这个规模。

微信电商、把社交流量变成钱，是门想象力巨大的生意。而马化腾的决定是投资微店。2014年10月，腾讯以1.45亿美元占股10%的条件领头投资了微店，这被认为是腾讯想借助微店，在移动电商领域阻击淘宝。业内最知名的一些基金也都参与了投资。在这一轮，微店，或者说口袋购物融到的钱，相比两年半前融A轮时增长了29倍。