4月23日凌晨,致力于让每个人更美更健康的北京新氧科技有限公司(下称“新氧科技”或“新氧”)向美国证券交易委员会(SEC)提交了更新后的招股说明书,拟在纳斯达克上市,计划通过首次公开募股(IPO)募集1.53亿美元-1.79亿美元,承销商为德意志银行和中金公司,股票代码为“SY”,发行价格区间为每ADS11.8美元-13.8美元。

事实上,互联网医疗在中概股中并不陌生,医药电商代表阿里健康(241 HK)和致力于提供线上私人医生服务的平安好医生(1833 HK)都是这其中的典型代表。然而,与前两者不同的是,新氧的服务范围更加垂直,“健康之美”可以说是新氧的主要追求。

于2013年11月成立的新氧科技是一家互联网医美服务平台,平台提供美丽日记、医美百科、视频直播、安心购等服务,目前公司业务已覆盖中国超300座城市,吸引包括医院、门诊部和诊所在内的近4000家认证医美机构。此外,新氧覆盖包含齿科在内的消费医疗机构总数接近6000家,基于实例的美丽日记超200万篇。

即将成为互联网医美服务平台第一股的新氧一直是美容整形这个垂直赛道上备受资本市场关注的那一个。企名片公布的数据显示,截至2019年4月,包括新氧、更美等在内的美容整形领域融资主体共有36个,其中新氧是唯一一个进行到E轮融资的企业,绝大部分企业与新氧有一定差距,如若上市成功,获得进一步资金加持,新氧的头部竞争优势将更加突出。

增长是未来的重中之重

2018 年,新氧总营收达到人民币 6.17 亿元,同比增长 138%,2017 年的同比增速为 428%。其中信息 服务收入为 4.15 亿元,同比增长 189%,占总营收的比重由上年的 55%提升至 67%。第二大收入来源预 约服务收入为 2.02 亿元,同比增长 75%,占总营收的比重由 2017 年的 45%下降 33%。 值得注意的是,过去九个季度,新氧的营收保持了持续的季度环比与同比增长。更新后的招股书显示,截至 2019 年第一季度,新氧科技实现营收为 2.06 亿元(3000 万美元),较去年同期增长 81.8%;实现净利润 为 4590 万元(670 万美元),同比提高 49.9%。

未来 5 年仍有望处于高速增长区间

招股书公布的数据显示,由于2017年实现了比较大幅度的增长,2018年以来,新氧单季度总营收同比增速一直处于下降状态,但仍然在高速增长区间(50%截至2019年第一季度,总营收同比增速由去年同期的313%下降至81%。两大收入来源,信息服务收入和预约服务收入的同比增速都不同程度的出现放缓的趋势。医美业务存在一定的季节性影响因素,但营收增速放缓仍将成为新氧上市后需要面临的主要挑战。多家专业机构调研报告指出,中国的医美服务行业规模巨大且增长迅速,未来5年内依然有望维持高速增长,将利好头部玩家。

好消息来自两个方面。

首先,增速下降的步伐正在放缓。通过下图可知,2018年前三个季度,新氧增速下降步伐较快,但4Q18和1Q19同比增速下降趋势明显放缓,仅下降13个百分点和6个百分点,远低于2Q18和3Q18的107个百分点和105个百分点。

其次,仍然处于高速增长期。一般情况下,随着公司规模的扩张,必然会经历野蛮增长、高速增长、稳定增长以及衰退等几个时期,如果以同比增速作为主要划分依据*,新氧2018全年及第四季度增速138%和87%,仍然处于高速增长区间。能在该增长区间保持更长的时间将成为新氧接下来的主要任务。