2019年4月21日，由金斧子、正心谷创新资本、招商证券联合主办的金斧子第三届私募大会在深圳召开。邀请到IMF经济学家、长江证券首席经济学家伍戈、正心谷创新资本董事总经理赵永生、洪泰基金创始人、洪泰资本控股董事长盛希泰、深圳凯丰投资首席经济学家高滨等多位知名行业大咖、业界精英，超600名机构代表齐聚现场，包括投资界、第一财经、中国证券报、界面、南方都市报、深圳财经等30多家主流媒体覆盖报道。

金斧子创始人兼CEO张开兴发表了题为《优雅地做时间的朋友，淡定地享复利的力量》的演讲。

导读

基于七年来的私募行业积累与权益产品研究，立足中国、放眼全球，金斧子为投资者打造覆盖一二级市场、全品类、跨周期、跨币种的以净值化资产为核心的“水星资管”体系，而要从中挑出合适的策略、产品、仓位组合成为科学配置的水星定制FOF产品，则需要对投资者及其家庭实际需求、风险偏好的深入了解。

按照风险偏好划分，投资者可分为保守型投资者、中庸保守型投资者、中庸型投资者、中庸进取型投资者、进取型投资者。相应的，水星定制FOF也为上述不同类型的投资者提供不同FOF套餐匹配不同的需求场景与资金属性。金斧子希望通过水星定制FOF及VIP服务帮助80%的超高净值投资者年化收益达8%-10%，回撤保持在6%-8%。

核心观点

☑ 上一个30年创业，新的30年守成，当A股孕育长期牛市，回归价值投资，与优质龙头企业共同成长成为可能，长期投资与科学配置理念凸显价值;

☑ 很多高净值投资者往往在私募产品的配置过程中，还习惯于在不同渠道不同平台，随机购买私募产品，凭着感觉就着情绪，追求风口追涨杀跌，没有认真思考过私募产品的品类布局，往往难以取得较好的投资成绩;

☑ 真正好的FOF“灵魂”就是以清晰的投资哲学和方法论去构建一个可以平滑收益的组合让投资者更加耐心的持有;

☑ 在周期底部可以考虑构建这么一个组合，首先是择时与择权重的投资于波动相对较大但是持有绩优股的价值投资基金，我们称之为优质的底层资产;

☑ 相对的配置一定比例的与A股相关性较弱的稳健的其他类别资产，以让组合构成一定的收益‘安全垫’;

☑ 尤其是现在早期熊转牛的时间点，更是跑步进场的好机遇，所以在A股市场坚持超长期的价值投资本身就能通过时间复利的力量赚取丰厚收益;

☑ 配置策略高度集中、欠缺资产配置意识、无法有效控制回撤、过度依靠择时等问题仍然阻碍投资者的财富持续、健康保值增值。

以下为金斧子创始人兼CEO张开兴的演讲内容：

中国经济里有一个“逢8魔咒”，就是每逢8这个年份，就会爆发一场比较严重的经济危机。1988年，中国的改革开放第十个年头，物价闯关失败，导致了1989年的社会大动荡。1998年，受东南亚金融危机的影响，中国的产业经济遭遇重创，民营企业大规模倒闭歇业。2008年，受美国次贷危机的影响，全球爆发金融危机，中国经济再一次走到了谷底。2018年我们面临复杂的国内外经济环境，多个周期面临下行拐点。

回顾2018大类资产表现，在经济动能减弱、贸易摩擦影响下，全球经济增长放缓的势头明显，市场波动从股市进一步扩散到其他资产，中国“去杠杆”及美联储收紧货币政策在2018年都对资产价格带来冲击。股票资产跌幅居前，受贸易摩擦影响的出口型经济体股市更是首当其冲;债券资产表现优于股票。

不过危机之中总是“危”与“机”并存，大环境的“危”与小趋势的机共存，旧经济格局崩塌与新投资信仰建立共存。相比2018年，2019年从宏观经济数据到资本市场行情，都释放出更为积极的信号，我们认为未来A股将一扫2018年千股齐跌的阴霾，迎来慢牛长牛的长期趋势。主要基于以下几个判断：

流动性方面：2019年A股市场流动性有较大改善，增量资金明显，主要源于积极的财政政策和宽货币、宽信用传导，以及外资频繁买入，社融数据的持续扩张或验证流动性拐点出现。

中美贸易战方面：4月中美经贸磋商到了第九轮，中美经贸谈判终于接近收官。若无重大意外，双方很可能在今后几周内达成协议，前期对中美贸易战经济影响的利空预期基本释放。

市场情绪方面：近期市场情绪有较大程度改善，2月以来市场延续涨势，成交量突破万亿，市场进入熊转牛阶段。美联储停止缩表的态势对于全球证券市场来说也释放掉一定风险。