支付宝造神

截至3月19日，余额宝的规模是5477.3亿元；按照现在的速度，到2014年6月底，150个余额宝，就可以与中国银行业的总体规模相当

在3月15日举办的第二届诺贝尔奖经济学家中国峰会“互联网金融”分论坛上，长江商学院教授陈龙和阿里巴巴集团参谋长曾鸣正在发言。陈龙表示，由于货币基金只能投最高级别的债券、国债和银行间存款，因此十分安全，不需要准备金。曾鸣则称，余额宝比一般的货币基金还要保守，绝大部分都是存在银行的大额存款，基本和存银行一样安全。

听到这里，来自美国的经济学家罗伯特•席勒(RobertShiller)拿起话筒插问，类似2008年美国货币基金市场出现的大规模赎回的风险，在中国难道不存在？席勒是2013年诺贝尔经济学家得主，他认为市场并不总是有效，因此金融投资可以有超额收益，并因此得奖。

陈龙称，当时确实出现了恐慌，但后来美联储一担保，就没事了。谁知道雷曼兄弟AAA的债券会违约呢？

席勒回应称，人们对于货币基金下跌之后的反应，与银行挤兑一样，会是一件非常恐慌的事。

目前余额宝仍在快速增长中。在最近一周，受货币市场资金利率回落影响，余额宝收益率开始跌破6%，开始出现了上百亿元的单日赎回，这令管理者十分紧张。不过，截至目前，余额宝仍处于净申购，即申购量大于赎回量，流动性风险只是略有苗头。

目前余额宝对自己的规模数据讳莫如深。上一次余额宝官方发布数据是1月15日，约2500亿元。

据财新记者了解，截至3月19日，余额宝的规模是5477.3亿元，预计2014年上半年可达到1万亿元。换言之，按照现在的发展速度，到2014年6月底，150个余额宝就可以达到中国银行业的总体规模(截至2013年底的中国银行业总资产为148.98万亿元)。

根据余额宝的管理者天弘基金管理公司发布的数据，截至2月26日，余额宝用户数量8100万，还在不断增长中，已经超过A股6000多万的股民总数。余额宝充分体现了互联网聚拢资金的效率，更是互联网金融产品以人为本的胜利。

但是，如此规模如此速度，必须要问：风险怎样？监管又怎样？

余额宝不是普通的货币基金，它脱胎于支付宝，后者在中国第三方支付行业占有压倒多数的市场份额。余额宝和支付宝虽然各属阿里旗下不同的机构，前者是天弘基金，后者是阿里小微金融公司，但始终存在资金来往，搭着桥梁。支付宝于2003年诞生，嫁接于阿里巴巴的电子商务平台淘宝，在当时薄弱的信用环境下，支付宝解决了商户之间的结算问题，同时提供了七天支付担保，两者相得益彰，飞速发展。

与之相比，另一互联网巨头腾讯旗下虽然也有第三方支付机构财付通，但缺少电商的平台，市场份额与支付宝不在一个等级。依托财付通，腾讯和华夏基金合作推出的货币基金华夏财富宝，2013年12月推出至今，来自财付通带来的认购金额不过300亿-400亿元。

“支付宝的沉淀资金，你们如何管理？”2013年，一位海外的金融监管者参观阿里巴巴和支付宝后表示惊叹，并问马云。口才极好的马云眨了眨眼，没有回答。

2013年6月，余额宝诞生。这就是马云的答案。

完全连通的支付宝与余额宝

余额宝的出发点是解决支付宝沉淀资金带来的应对监管的成本，但两者至今是完全打通的

支付宝的沉淀资金运用及其获利，一直是个“敏感话题”。支付宝的资金进出分散在全国各家各级银行，工行的存管行身份名存实亡，实际上很难掌控其总体规模以及去向。市场一直质疑支付宝沉淀资金运营的合规性问题，也认为央行对支付宝的资金缺乏实时监控的手段和现场检查的安排。