第二，我们可以看到湖南卫视和CCTV提出了一些新的政策，限制将电视内容授权给在线视频平台。基本上我们认为这体现了视频内容对于在线视频平台的价值。同时用户忠实度也是随着优质内容变化，针对我们的视频内容组合，我们有40%视频内容来自凤凰卫视，这些视频内容是非常的优质高端的独家新闻类和纪录片视频，同时我们有10%视频来自自制视频内容，还有一部分是来自专业制作的视频。但整体来说，我们重点是在新闻类、纪录片类视频，以及访谈节目、辩论节目或者是采访。这些内容相比娱乐类视频有很大的不同，我们的用户需求整体上可能不如娱乐类视频的需求大，但是我们是唯一差异化的、不可或缺的垂直领域视频领先提供者。这帮助我们取得基于这类视频内容上的，与手机生产商和运营商的合作。

关于视频内容战略，这里我想要强调的是，第一季度，我们增加了自制视频内容，比如说我们制作了3季母婴类视频，《Super妈咪》，这对于年轻父母有着很大的吸引力，同时创造了巨大的相应行业的广告需求。同时我们制作了刚刚上线的烹饪竞技节目《斗味》，同时节目将会在凤凰卫视播出，作为聚合战略的一部分。食品行业和母婴行业将会帮助我们发展垂直战略。我们也在计划制作时尚和娱乐相关的视频节目，这是我们垂直战略的一部分，同时也是视频内容战略的一部分。所以我们认为以上是我们在行业转变的措施及继续现有视频内容战略的决心。

麦格理分析师George Meng：第一个问题是第二季度的业绩预期，特别是付费服务营收方面？是否可以细化付费服务的分布？付费服务中哪部分不及你们的预期，比如传统2G内容、数字阅读，还是视频？

CFO何晔：付费服务方面，我们的业绩预期同比去年下降了24%。预计下降的原因有两点：首先，主要是因为电信运营商与渠道合作伙伴的收入分成比例有所改变，提升了12%。因此这也影响到了我们的毛利率。第二个原因在于，电信行业营业税改增值税政策的变化，政策将于今年6月1日开始生效。这两方面因素，将主要对我们的移动视频及无线增值服务造成影响。因此我们决定，下调第二季度付费服务收入的贡献率。但是从全年角度讲，我们仍在制定长期的策略，我们将及时告知并分享。

麦格理分析师George Meng：目前你们的付费服务并没有出现加速下滑？特别是2G内容等传统服务。这部分内容应该是会出现下降的，但是你们近期并没有实际下降是么？

CFO何晔：就付费服务来讲，特别是与2G相关的服务，我们一直都在预期下滑10%至15%左右，因此这是与我们之前预测一致的。

麦格理分析师George Meng：我的第二个问题关于你们的房地产频道。在中国门户中排名第三位，但是并没有带来大量的营收。上一季度你们谈及了房产合资公司，目前这一方面有没有什么新的进展可以分享？你们计划如何在房地产方面盈利？

CEO刘爽：我之前提到，在保持我们新闻事件报道的领先地位基础上，我们也开始在网络服务方面提升生活方式等服务，这包括房地产、汽车、时尚以及娱乐。房地产自然是我们关注的重中之重，正如你所言，我们在这一方面有着相对较高的流量排名，但是货币化却仍然处于较为早期的阶段。需要注意的是，这一部分业务才刚刚开始三个季度左右，仍然处于发展早期。

我们意识到房地产的网络服务潜力巨大，但是市场供应却无法满足需求，因此，这一市场足够大，能够允许多家竞争者同场竞技。考虑到我们强大的品牌效应、相对较高的流量、强大的合作伙伴，我认为我们将会有所机会。现在我们还在努力将这一方面的高端人才招致麾下，带来更好、更为创新的产品，满足房地产相关用户的特定需要，并提升基础设施。我们还特别关注养老资产以及海外资产，这些都将成为我们的主要关注点。这些都需要时间，而我们有足够的耐心。我认为，未来，一旦我们的产品和基础设施得以推出，货币化速率将会加速。

麦格理分析师George Meng：我的第三个问题关于原生广告，一年前你们就曾谈及这方面的内容。原生广告营销能带来哪些好处？能否分别谈一下PC和移动方面的情况？有没有什么数据上的例子？

COO李亚：目前，我们并没有数据来证明原生广告带来的提升。就在一周前，凤凰新媒体成立了首个原生营销研究院，有50位行业专家加入，他们来自一些主要广告主的首席营销官、广告公司的高管、行业学术领袖以及第三方评估公司。凤凰原生营销研究院的发布，吸引了业界的广泛关注。我们的执行副总裁金玲及Andy(徐进)在负责这个项目。我们已经看到很多的客户在原生营销方面有很高的需求，在讨论这一概念和实践方式。在这个组织中，原生广告将帮助我们，首先，在广告模式、产品方面将超越传统的横幅展示广告，展示类广告往往会被用户忽略，一扫而过。同时,原生广告也将在移动互联网的货币化方面有所裨益。在原生营销领域，也有助于利用我们的内容优势，为一些主要的客户提供赞助商品牌内容，让他们的品牌信息及产品更好的被受众接受。目前这并没有产生实际的效果，但是我们看中这一方面的潜力，并在行业中得到认可。