小米的最大挑战是什么?

正如华为终端CEO余承东在朋友圈所言：“做企业是一场没有终点的马拉松”。小米虽然在上市当日破发，但一天一时的股价表现不代表什么，毕竟资本市场整体形势波诡云谲，就在今年，爱奇艺上市破发且大跌20%，不过其市值在后来一度翻倍。长期来看，小米是一家很有价值的公司。不过，小米的挑战也不是没有，雷军也表示，“上市也意味着巨大的挑战和沉甸甸的责任。”

小米最大的挑战是什么?我认为有两点：

1、在收入结构上，从硬件转型到互联网不容易。

小米自称自己是一家具有硬件、互联网和电商属性的公司，从业务层面来看，小米基于MIUI确实提供了各种互联网服务，不过从收入结构来看，小米来自于互联网的营收还是很低的。2017年，小米来自互联网营收占比为8.63%，同比增长51.2%，可以看到互联网收入在小米营收中占比很小。

如果小米要提高互联网营收，通过广告等模式实现大规模营收很难，而且会影响用户体验。小米很难像苹果AppStore一样采取强制抽成手段，因为对应用生态的控制力度是有限的。

因此，小米必须要要进入电商、娱乐等阿里、腾讯的腹地。小米说自己是电商公司，但目前主要售卖自有产品和生态链产品，尚未像阿里、京东一样开拓品类，缺乏物流和金融等基础设施，如果小米要强化新零售能力，就需要在物流、金融等基础设施上进行全面布局;在娱乐业务上小米目前没有事实上的进展，在泛娱乐IP上不能满足于投资爱奇艺这样的佼佼者，而是要亲自动手。

2、在投入结构上，小米研发投入严重不足。

小米是一家没有边界的科技公司，既然是这样，技术永远是最基础的能力，然而小米目前在核心技术上投入力度是不足的，特别是相对于华为、百度等同行而言。

招股书显示，小米2015年至2017年研发开支分别为15.11亿元、21.04亿元和31.51亿元人民币，占营收比例分别是2.26%、3.07%和2.75%。虽然2017年同比增加了49.8%，这个比例不高。李彦宏曾透露百度每年在研发上投入上百亿，在总收入占比高达15%;2017年,华为在研发上的投入达897亿元人民币，营收占比14.86%，两者都远远高于小米;即便放在家电行业来比，小米研发投入占比都不算高，比如美的2017年这个比例就有3.5%。

研发投入不足意味着缺乏创新的技术底子，OPPO、vivo今年分别发布了年度旗舰FindX和Nex，打破了国产手机同质化和缺乏创新的僵局，在市场受到广泛好评，今年中兴遇到的麻烦也表明底层技术是科技企业立身之本。这些现象都足以让小米警醒，加强产品创新先要加强底层技术投入。

然而，如果小米没有足够高的利润，就很难在研发上加大投入——毕竟其净利润率也不高，可预见小米上市后会不断提高整体利润率(在保持硬件综合利润率较低的前提下)，将利润更多投入到研发上，感动人心的不只是价格厚道，还有极致的体验、卓越的服务以及超预期的创新功能。

最后不得不承认，不论股价表现如何，小米IPO都是中国新经济增长的一个奇迹。它不只是打破了“不能绕过BAT”这个创业者的魔咒，也在模式和策略上进行前所未有的探索，种种举措，也给包括但不限于智能手机的各行各业带来了启发，在消费升级的大潮下，每个领域都将会出现给用户提供优质产品和服务、同时价格厚道的“小米”。